Mercados de petróleo y gas en la mira: Qué impulsó los precios en 2025 y qué nos depara el futuro en 2026

Nos reunimos con Matthew Cunningham, economista y editor de FocusEconomcis, para conocer las fuerzas que moldearon los mercados del petróleo y el gas en 2025 y las perspectivas para 2026. En esta sesión de preguntas y respuestas, Matthew analiza cómo los fundamentos, las decisiones políticas y los acontecimientos geopolíticos influyeron en las fluctuaciones de los precios del petróleo crudo y el gas natural, destacando las trayectorias contrastantes de ambos productos. La conversación también analiza el próximo año, explorando las expectativas de oferta, demanda, capacidad de GNL y los riesgos geopolíticos que seguirán definiendo los mercados energéticos.

FocusEconomics: ¿Qué impacto tendrá la captura de Maduro por parte de EE.UU. en el mercado petrolero?

Matt Cunningham: En resumen: El impacto de la captura de Maduro en el mercado petrolero dependerá de la rapidez y la eficacia con la que Estados Unidos pueda imponer un cambio de régimen en Venezuela. Una transición caótica podría poner en peligro la producción de crudo del país, de aproximadamente 0,8 millones de barriles por día (mbpd), mientras que una transición rápida, según un análisis reciente de JPMorgan, uno de nuestros panelistas, podría aumentar la producción del país hasta en 0,6 mbpd en los próximos dos años y en más de 1 mbpd durante la próxima década.

En cualquier caso, es poco probable que la captura de Maduro tenga un impacto muy grande en los precios del petróleo, ya que la producción petrolera de Venezuela equivale a menos del 1% del total mundial.

FE: ¿Qué fuerzas (fundamentos, especulación o geopolítica) definieron los precios del petróleo y el gas en 2025 y cuáles dominarán en 2026?

MC: Un gráfico de los precios del petróleo crudo Brent de este año podría servir como tapiz para comprender los  eventos clave en el mercado este año.

A lo largo del año, los precios continuaron la tendencia bajista que comenzaron en abril del año pasado, mientras la OPEP+ seguía aumentando la producción y la economía de China seguía luchando bajo el peso de un sector inmobiliario tambaleante, una confianza del consumidor decepcionante, gobiernos locales sobreendeudados y una demanda externa debilitada.

Podemos ver que los aranceles del “día de la liberación” de Trump empujaron los precios a un nivel del que no se han recuperado, salvo un aumento en junio como resultado de la guerra de 12 días entre Irán e Israel.

Desde entonces, los precios del petróleo crudo Brent han seguido cayendo debido a que la OPEP+ tomó al mercado por sorpresa con sus agresivos aumentos de producción, que fueron diseñados para recuperar participación de mercado de los productores que no pertenecen a los cárteles.

En cuanto al gas natural, los precios también se vieron afectados negativamente por el anuncio arancelario de Trump, pero, aparte de eso, para este producto, la situación en 2025 ha sido bastante diferente. Los precios han mostrado una tendencia alcista, y el principal índice de referencia estadounidense, el Henry Hub, se sitúa actualmente en torno a su máximo en tres años.

La elección de Trump como presidente de Estados Unidos ha sido alcista para los precios del gas natural en ese país, ya que se apresuró a agilizar las licencias para exportar gas natural licuado, que han aumentado en lo que va del año hasta alcanzar niveles récord.

En 2026, nuestro panel de economistas proyecta que las tendencias de 2025 se extenderán: los precios promedio del petróleo crudo Brent seguirán bajando hasta alcanzar un mínimo pospandémico, mientras que los precios del gas natural estadounidense aumentarán hasta el nivel promedio más alto desde 2014, salvo el aumento repentino de 2022 impulsado por la guerra entre Rusia y Ucrania.

Se prevé que la OPEP+ siga aumentando la producción (tras una pausa en el primer trimestre de 2026) y la economía mundial debería desacelerarse a medida que disminuye el impulso proveniente de la concentración anticipada de las exportaciones antes de los aranceles estadounidenses.

FE: La incertidumbre sobre la oferta ha sido un tema recurrente durante todo el año. ¿Cómo influyen las decisiones de producción de la OPEP+ en las perspectivas para el próximo año?

MC: Se prevé que la producción mundial de petróleo y gas aumente el próximo año.

Organizaciones como la EIA y la AIE han aumentado sus previsiones en los últimos meses en respuesta al aumento inesperadamente rápido de la producción de la OPEP+ y al reciente aumento de la demanda de GNL estadounidense.

La verdadera pregunta no es si  la producción de petróleo y gas aumentará, sino en cuánto.

Las recientes fricciones entre los miembros del cártel de la OPEP+ persistirán. Rusia probablemente favorecerá menores niveles de producción debido a las sanciones estadounidenses, mientras que países como Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos están deseosos de aumentar la producción dado su exceso de capacidad y su deseo de recuperar cuota de mercado de productores no pertenecientes a la OPEP+. Además, países como Kazajistán e Irak siguen sobrepasando sus cuotas, y a finales de 2023 Angola abandonó el cártel debido a disputas sobre su nivel de producción permitido.

FE: En cuanto a la demanda, ¿considera que el crecimiento del consumo global se estancará o el mercado aún subestima la fortaleza de la demanda de Asia de cara a 2026?

MC: La demanda mundial de petróleo y gas debería aumentar el próximo año.

Nuestros panelistas prevén que la producción mundial de petróleo aumentará un 1,1% en 2026 a medida que países no pertenecientes a la OPEP+, como Guyana y Estados Unidos, aumenten la producción.

La demanda de gas natural también aumentará: la AIE estima un crecimiento de alrededor del 2% y un consumo que alcanzará un máximo histórico debido a la mayor demanda en los sectores industrial y eléctrico.

Asia tiene hambre de GNL; la AIE estima que la demanda de gas natural de la región aumentará más del 4% en 2026, y las importaciones de GNL aumentarán un 10%.

Por supuesto, estos pronósticos podrían cambiar rápidamente si la economía mundial o el sector del petróleo y el gas se ven sujetos a nuevos shocks, por lo que recomendamos consultar periódicamente los últimos pronósticos disponibles.

FE: Varios proyectos importantes de GNL están entrando en funcionamiento o avanzando. ¿Cómo influirá la nueva capacidad de GNL, especialmente la de EE. UU. y Catar, en los precios globales del gas en 2026?

MC: Los grandes proyectos de GNL de Qatar y Estados Unidos ayudarán a que los precios del gas natural converjan a nivel mundial. Nuestro pronóstico de consenso es que la diferencia porcentual entre los precios del gas de Estados Unidos (que tienden a ser más bajos debido a la enorme producción nacional) y los de Asia y Europa se reducirá al nivel más bajo desde 2020, el año en que la pandemia hizo que la demanda de gas se desplomara.

En resumen, los envíos récord de GNL de EE. UU. harán subir los precios en el país y los bajarán en el extranjero.

A diferencia del petróleo, en el mercado del gas natural suele haber una mayor divergencia de precios entre regiones, ya que el gas natural es más difícil de transportar a grandes distancias. El petróleo puede embalarse y transportarse, mientras que el gas natural debe licuarse primero para su envío al extranjero. Una mayor capacidad de GNL ayudará a reducir esta brecha.

FE: Geopolíticamente, Oriente Medio, Rusia y África Occidental introdujeron volatilidad de diferentes maneras en 2025. ¿Qué regiones plantean el riesgo o la oportunidad más significativos para la estabilidad del suministro en 2026?

MC: Las conversaciones de paz entre Rusia y Ucrania serán clave en el futuro. Donald Trump ha impulsado un acuerdo de paz entre ambos países sin éxito. Ha amenazado repetidamente con abandonar Ucrania. Si cumple estas amenazas, será difícil para Europa y Ucrania plantar cara a Rusia, lo que podría forzar un acuerdo de paz favorable a Moscú, lo que, a su vez, llevaría al levantamiento de las sanciones contra el sector petrolero del país, impulsando la producción mundial de petróleo y frenando los precios del petróleo.