Brasil Política monetaria Noviembre 2025

Brasil: El Banco Central se mantiene firme en noviembre

En su reunión de los días 4 y 5 de noviembre, el Comité de Política Monetaria (COPOM) del Banco Central de Brasil (BCB) mantuvo el tipo SELIC en el 15,00% por tercera vez consecutiva, el nivel más alto desde julio de 2006. La decisión fue, una vez más, unánime, había sido anticipada por los mercados y se produjo tras 450 puntos básicos de subidas en septiembre de 2024-junio de 2025.

Para justificar la retención, el BCB citó riesgos más elevados de lo habitual para las perspectivas de inflación económica, en particular derivados de conflictos en el extranjero y de cambios en el valor del real brasileño. Además, las expectativas de inflación se mantienen por encima del objetivo del Banco Central de entre el 1,5% y el 4,5%: Las expectativas de inflación para 2025, 2026 y el segundo trimestre de 2027 se mantuvieron prácticamente sin cambios respecto a las registradas en la anterior reunión de septiembre, en el 4,6%, el 3,6% y el 3,3%, respectivamente. Por otra parte, el BCB señaló que, aunque la actividad económica muestra signos de desaceleración, el mercado laboral sigue mostrando fortaleza, lo que disuade aún más de un recorte.

Haciéndose eco del tono de su reunión anterior, el Banco Central afirmó que mantener los tipos en su nivel actual durante un «periodo bastante prolongado» bastará para reconducir la inflación hacia su objetivo. Aun así, el BCB subrayó su disposición a seguir subiendo los tipos si fuera necesario. Prácticamente todos nuestros panelistas esperan que el BCB vuelva a mantener el tipo cuando se reúna por última vez este año, los días 9 y 10 de diciembre. El próximo año, todos nuestros panelistas esperan que el Banco comience a reducir los tipos; nuestro Consenso es de unos 275 puntos básicos de recortes en 2026.