China Actividad económica Mayo 2025

China: Los datos del sector real nacional son dispares en mayo

La producción industrial creció un 5,8% interanual en mayo, por debajo del 6,1% de abril y por debajo de las expectativas del mercado. La ralentización se debió al menor crecimiento del sector manufacturero. Además, en enero-abril, la inversión en activos fijos fue más débil de lo que esperaban los mercados. La guerra comercial con Estados Unidos podría haber afectado negativamente a estos indicadores. Por el contrario, el crecimiento de las ventas al por menor superó las expectativas, situándose en el 6,4% interanual, impulsado por el programa de intercambio del Gobierno.

Por último, los indicadores de la vivienda fueron débiles: los precios y las ventas de viviendas, así como la actividad de construcción inmobiliaria, cayeron notablemente en lo que va de año en términos anuales.

En cuanto al mercado inmobiliario, Lynn Song, de ING, declaró: «Tras varios meses de datos relativamente alentadores, en los que el ritmo de caída de los precios se ralentizó y un mayor número de ciudades experimentaron una estabilización de los precios, estamos viendo descensos de precios más rápidos y un menor número de ciudades que experimentan subidas. Esto sugiere que existe el riesgo de que el mercado inmobiliario vuelva a retroceder. Es posible que la actividad se haya estancado en un contexto de mayor incertidumbre por la guerra comercial. Aunque el recorte de 10 puntos básicos de los tipos de interés del Banco Popular de China en mayo ayudará en los márgenes, es probable que se necesite más apoyo, ya que el impulso positivo parece haberse estancado. La estabilización de los precios de la vivienda sigue siendo un objetivo muy importante. En cuanto a las condiciones económicas actuales y futuras, los analistas de Nomura afirman: «El aumento de las ventas al por menor y el descenso del índice de activos financieros ponen de manifiesto el cambio de orientación de la política de Pekín, que ha pasado de la inversión al consumo. Sin embargo, esperamos que el impulso del programa de canje se desvanezca en el segundo semestre, especialmente dada la elevada base. El crecimiento de las ventas al por menor de servicios de restauración y tabaco y licores aumentó hasta el 5,9% interanual y el 11,2%, respectivamente, en mayo, desde el 5,2% y el 4,0% de abril. Sin embargo, es probable que la última norma de austeridad de Pekín anunciada en mayo -que incluye una prohibición general del alcohol y el tabaco en las recepciones oficiales- tenga un impacto más sustancial en las ventas al por menor en los próximos meses. La recuperación de las exportaciones podría producirse una vez finalizado el periodo de tregua de 90 días. El sector inmobiliario sigue contrayéndose, con un alto riesgo de que la economía sufra un doble golpe».