Hungría Política monetaria Marzo 2026

Hungría: El Banco Central mantiene los tipos sin cambios en marzo

En su reunión del 24 de marzo, el Banco Central de Hungría (MNB) decidió mantener su tipo de interés básico en el 6,25%, tras reducirlo en 25 puntos básicos en febrero. De este modo, el tipo básico se mantuvo en su nivel más bajo en casi cuatro años. Los mercados habían anticipado el mantenimiento.

El MNB frenó la relajación de la política monetaria debido al aumento de las tensiones geopolíticas, especialmente el conflicto iraní, que elevó significativamente los precios mundiales de la energía y los riesgos de inflación al alza, lo que podría afectar a la estabilidad financiera nacional y a las perspectivas de crecimiento. Aun así, el Banco no subió los tipos, ya que tanto la inflación general como la subyacente disminuyeron en febrero, impulsadas por la bajada de los precios mundiales de los alimentos, el fortalecimiento del forint y la moderación de las expectativas de precios tanto de las empresas como de los hogares.

En sus orientaciones de política monetaria, el MNB modificó las de reuniones anteriores, señalando que «sigue siendo necesario un enfoque prudente y paciente de la política monetaria debido a los riesgos inflacionistas derivados de las tensiones geopolíticas y del incierto entorno de los mercados financieros». Para finales de 2026, la mayoría de nuestros panelistas esperan nuevos recortes de entre 25 y 125 puntos básicos, ya que la inflación debería situarse en promedio dentro del objetivo del 2,0-4,0%, mientras que el crecimiento del PIB probablemente será lento, frenado por la volatilidad de la confianza de los inversores, el persistente pesimismo de los consumidores y la incertidumbre política ante las elecciones parlamentarias de abril. Los riesgos para los tipos se inclinan al alza y se derivan principalmente de un aumento prolongado de los precios de la energía debido a la guerra de Irán, que podría provocar subidas de tipos por parte del BCE, presionando al MNB a seguir su ejemplo. El MNB debería volver a reunirse el 28 de abril.

Peter Virovacz y Zoltán Homolya, de ING, declararon: «Como era de esperar, a la luz de la guerra en Oriente Medio y las turbulencias del mercado relacionadas, el Banco Nacional de Hungría ha vuelto a una postura de línea dura. Estamos de acuerdo con la opinión del banco central de que es demasiado pronto para apretar el botón del pánico. Si nuestra hipótesis de base se mantiene (40% de probabilidades) y el impacto de los precios de la energía se desvanece como se espera, la inflación se mantendrá en su mayor parte dentro de la banda de tolerancia del banco central. Esto podría allanar el camino para una relajación de la política monetaria en el segundo semestre de 2026, tras una larga pausa. Sin embargo, si se cumple nuestro escenario de «guerra larga» (30% de probabilidades), creemos que el forint necesitaría un apoyo adicional, y el BNS podría seguir el ejemplo del Banco Central Europeo con el mismo número de subidas de tipos (muy probablemente dos) durante los próximos dos trimestres.»