India PIB Q3 2025

India: El PIB aumenta en el tercer trimestre del ejercicio 2025

El PIB de la India creció un 8,2% en términos anuales en julio-septiembre (tercer trimestre del año fiscal 2025), tras una expansión del 7,8% en el trimestre anterior. El crecimiento de julio-septiembre fue el más pronunciado desde enero-marzo de 2024 y, una vez más, superó con creces las expectativas del mercado. El dato confirma que la India sigue siendo la gran economía del mundo que más rápido crece.

En comparación con los datos del trimestre anterior, en julio-septiembre mejoraron las cifras del consumo privado (+7,9% en términos anuales frente a +7,0% en abril-junio) y de las importaciones de bienes y servicios (+12,8% frente a +10,9% en abril-junio). Por el contrario, el consumo público (-2,7% frente a +7,4% en abril-junio), la inversión en capital fijo (+7,3% frente a +7,8% en abril-junio) y las exportaciones de bienes y servicios (+5,6% frente a +6,3% en abril-junio) registraron un menor crecimiento. La mejora del crecimiento del PIB se debió en parte a dos peculiaridades estadísticas. En primer lugar, un efecto de base bajo: La economía creció a un ritmo débil en el mismo periodo del año pasado. En segundo lugar, la oficina estadística ha tenido dificultades para ajustar adecuadamente las variaciones de precios, inflando a su vez la cifra de crecimiento real del PIB. No obstante, no nos equivoquemos: Los buenos monzones han impulsado los ingresos de los hogares rurales. Esto ha apoyado el consumo privado en julio-septiembre, junto con los recientes recortes de los tipos de interés por parte del Banco Central, un factor que también habrá ayudado a la inversión fija. Mientras tanto, el crecimiento de las exportaciones se mantuvo resistente a pesar de los aranceles de EE.UU., posiblemente apoyado por cierta distribución anticipada de los envíos.

El éxito de los resultados de julio-septiembre ha llevado a nuestros panelistas a elevar sus previsiones de crecimiento del PIB de la India para el presente ejercicio fiscal (abril de 2025-marzo de 2026). Con todo, se prevé que la India siga siendo la gran economía de crecimiento más rápido, con una tasa de expansión ligeramente superior a la del ejercicio anterior. Los vientos favorables incluyen los fuertes monzones recientes, la bajada de la inflación y los tipos de interés, y los recientes recortes del Gobierno en el impuesto sobre la renta. Por otra parte, el Gobierno debería aumentar el gasto en los próximos trimestres al dar prioridad al desarrollo de infraestructuras. Dicho esto, el buen resultado del ejercicio 2025 se deberá a un sólido primer semestre, en el que el crecimiento del PIB disminuirá entre octubre de 2025 y marzo de 2026 debido a un mayor efecto de base y a la debilidad de las exportaciones y la inversión fija a causa de los aranceles estadounidenses del 50%. El principal riesgo para las perspectivas son las negociaciones comerciales entre la India y EE.UU., que están en curso.

Aurodeep Nandi y Sonal Varma, de Nomura, añadieron: «El resultado de un acuerdo comercial entre EE.UU. y la India sigue siendo una gran incertidumbre. A pesar del ruido positivo de ambos bandos, el acuerdo aún no se ha firmado. Esperamos que se firme pronto y que los aranceles se aproximen al 20%. La combinación de una inflación más baja, la transmisión retardada de las políticas macroeconómicas favorables y la atención prestada a las reformas estructurales, como la racionalización del impuesto sobre bienes y servicios y la simplificación de la legislación laboral, deberían respaldar en general el crecimiento».