Japón Política monetaria Enero 2026

Japón: El Banco de Japón mantiene los tipos sin cambios en enero

Los días 22 y 23 de enero, el Banco de Japón (BOJ) decidió, por ocho votos contra uno, mantener su tipo de interés oficial en el 0,75%, tras haberlo subido un cuarto de punto en su última reunión de diciembre. La decisión era ampliamente esperada por los economistas.

En declaraciones a la prensa tras la decisión, el gobernador Kazuo Ueda subrayó que el Banco de Japón «desearía analizar» cómo han afectado a la economía las anteriores subidas de tipos antes de tomar decisiones en el futuro. Además, las elecciones anticipadas convocadas recientemente por el Primer Ministro han hecho que las perspectivas económicas sean más inciertas, lo que ha empujado al Banco de Japón a ir sobre seguro. Mientras tanto, el Banco de Japón revisó al alza sus previsiones de crecimiento del PIB para el año fiscal 2025 (el año fiscal que finaliza en marzo) y el año fiscal 2026 en 0,1 y 0,3 puntos porcentuales, respectivamente, hasta el 0,8% y el 1,0%, al tiempo que revisó a la baja su proyección para el año fiscal 2027 en 0,2 puntos porcentuales, hasta el 0,8%. En cuanto a la inflación, elevó ligeramente su previsión para el AF 2026 en 0,1 puntos porcentuales, hasta el 1,9%.

Casi todos los panelistas consideran que el Banco de Japón subirá los tipos en 2026, la mayoría con un aumento de 25 puntos básicos y la mayoría con dos aumentos por un total de 50 puntos básicos. La cuestión clave sigue siendo el calendario. Nuestros panelistas ven abril como la fecha más temprana posible, ya que muchas empresas japonesas ajustarán sus salarios en abril, cuyos datos revelarán hasta qué punto el aumento de los precios está haciendo subir los costes laborales y, por tanto, la inflación subyacente. Aun así, el Gobernador subrayó que los datos de abril no eran «necesariamente» el factor más importante para determinar el momento de la próxima subida. Otros factores clave que vigilará el BdJ son cómo afecta la política del Gobierno a los mercados de deuda y divisas, ya que los precios de los bonos japoneses y el yen se desplomaron recientemente después de que el Primer Ministro anunciara unas elecciones anticipadas en enero. La próxima decisión del BOJ se anunciará el 19 de marzo.

Los analistas de EIU prevén ahora que el Banco de Japón suba más los tipos de interés: «Como reflejo de las tendencias sostenidas de firme crecimiento de la inflación y los salarios, ahora prevemos que el Banco de Japón (BOJ, el banco central) aplicará un aumento de 25 puntos básicos en su tipo de interés oficial cada seis meses aproximadamente. Akira Otani, de Goldman Sachs, afirma: «Sobre la base de esta decisión y de la conferencia de prensa del gobernador Ueda, seguimos esperando que las subidas de tipos del BOJ vuelvan del ritmo anual de 2025 a un ritmo semestral, como antes del anuncio de los aranceles de Trump, y nuestro escenario base es que la próxima subida de tipos se produzca en julio de 2026. Sin embargo, hay mucha incertidumbre en torno al momento de la próxima subida de tipos.»