Perú Política monetaria Octubre 2025

Perú: El Banco Central de Perú mantiene los tipos sin cambios en octubre

En su reunión del 9 de octubre, el Banco Central de Perú (BNRP) decidió mantener el tipo de interés de referencia en el 4,25%, tras un recorte de 25 puntos básicos en septiembre. El mantenimiento estuvo en línea con las expectativas del mercado.

Por un lado, es probable que el BNRP decidiera no subir los tipos, ya que el crecimiento de los precios al consumo se mantuvo en septiembre en el límite inferior del intervalo objetivo del Banco Central (1,0-3,0%). Por otra parte, no se justificaba un recorte de los tipos, dado que la actividad económica se aproxima a su potencial. Además, el BNRP probablemente deseaba evaluar el impacto total de los 350 puntos básicos acumulados de reducciones de tipos desde finales de 2023. La elevada incertidumbre internacional apoyó aún más el enfoque de esperar y ver.

El Banco Central no ofreció ninguna orientación explícita sobre futuros movimientos de los tipos de interés. Nuestro consenso es de un recorte de 25 puntos básicos a finales de 2026, con algunos panelistas que ven los tipos en espera y unos pocos que ven margen para un recorte más profundo de 50 puntos básicos. El tipo de interés de referencia se mantendrá prácticamente estable desde 2027 hasta 2030. El BNRP volverá a reunirse el 13 de noviembre.

En cuanto a las perspectivas, Santiago Téllez, de Goldman Sachs, declaró: «Mantenemos nuestra opinión de que es probable que el tipo de interés oficial se mantenga en el 4,25% en un futuro previsible. Con una brecha de producción prácticamente cerrada, unas expectativas de inflación bien ancladas y una política monetaria prácticamente neutral, no es urgente abordar las presiones inflacionistas ni estimular el crecimiento económico. Vemos los riesgos para nuestra previsión de crecimiento para 2025 del 3,0% con un modesto sesgo al alza. Sin embargo, los analistas de EIU tienen una opinión diferente: «El BCRP se está acercando al final de un ciclo de relajación monetaria que comenzó a finales de 2023, pero todavía tiene margen para algunos recortes más. La inflación y las expectativas de inflación a 12 meses han estado cómodamente dentro de la banda objetivo de 1-3% del BCRP durante más de un año y la tasa de política actual de 4,25% todavía está por encima (aunque cerca) de la tasa neutral de Perú. Dado que la Reserva Federal reanudó los recortes de los tipos de interés en septiembre, esperamos que esto dé margen al BCRP para recortar los tipos gradualmente en 50 puntos básicos hasta alcanzar un tipo neutral terminal del 3,75% a mediados de 2026».