Polonia Política monetaria Enero 2026

Polonia: El Banco Central mantiene los tipos sin cambios en enero

En su reunión de los días 13 y 14 de enero, el Banco Central (NBP) decidió mantener el tipo de referencia del NBP en el 4,00%. Esto siguió al recorte de 25 puntos básicos de diciembre y a las reducciones de 175 puntos básicos en 2025 en su conjunto.

El BNS descartó una subida, ya que la inflación se mantuvo en diciembre dentro del rango objetivo del Banco (1,5-3,5%), mientras que un recorte se consideró innecesario, ya que el Banco espera que el crecimiento del PIB en el cuarto trimestre se mantenga cerca del máximo de tres años alcanzado en el tercer trimestre. Además, en una rueda de prensa posterior, el gobernador Adam Glapinski dijo que el Banco espera que la inflación se mantenga dentro del objetivo y que el crecimiento del PIB siga siendo sólido en 2026.

Todos nuestros panelistas ven al menos 25 puntos básicos de nuevos recortes de tipos para finales de 2026. Nuestro consenso es que la inflación se mantenga dentro del rango de tolerancia del Banco Central y que el crecimiento del PIB mantenga en líneas generales el impulso de 2025 este año. Además, el zloty debería mantenerse frente al euro hasta el cuarto trimestre de 2026, lo que dejaría margen para nuevos ajustes de la política monetaria por parte del BNS, que volverá a reunirse los días 3 y 4 de febrero.

Adam Antoniak, de ING, comentó las perspectivas de inflación y política monetaria: «En nuestra opinión, los primeros meses de 2026 traerán consigo un nuevo descenso de la inflación, y todavía hay margen para recortar los tipos de interés debido al creciente riesgo de no alcanzar el objetivo de inflación a medio plazo. En consecuencia, creemos que la pausa en la relajación monetaria será breve. Esperamos otro recorte de tipos de 25 puntos básicos en marzo y que los tipos de interés del BNS bajen al 3,25% a finales de año desde el 4,00% actual».