República Checa PIB Q1 2025

República Checa: El crecimiento económico registra en el primer trimestre el repunte más rápido desde el cuarto trimestre de 2021

El crecimiento del PIB se aceleró hasta el 0,8% intertrimestral desestacionalizado y ajustado al calendario en el primer trimestre (4T 2024: +0,7% intertrimestral a/a), marcando la sexta expansión consecutiva y la más rápida desde el 4T 2021. El resultado superó una estimación inicial de crecimiento económico secuencial del 0,5% en el 1T. Sobre una base anual desestacionalizada y ajustada al calendario, el crecimiento del PIB se aceleró al 2,2% en el 1T desde el 1,8% del trimestre anterior, el mejor resultado desde el 2T 2022.

La aceleración secuencial estuvo impulsada a nivel interno por un firme repunte de la inversión en capital fijo, que se recuperó hasta el 1,1% (4T 2024: -2,4% intertrimestral) gracias a la bajada de los tipos de interés. Un dato menos positivo es que el crecimiento del consumo privado se detuvo prácticamente, aumentando sólo un 0,1% en el primer trimestre (4T 2024: +1,5% intertrimestral a.a.) debido al renovado pesimismo de los consumidores. Por otra parte, el gasto público cayó un 1,5% (4T 2024: +0,7% intertrimestral a.a.) -la mayor caída en tres años- debido a los esfuerzos de consolidación fiscal. En el frente exterior, las exportaciones de bienes y servicios repuntaron, creciendo un 2,8% en el 1T (4T 2024: -1,6% intertrimestral a.a.) -la mejor lectura desde el 3T 2022-, impulsadas por las ventas anticipadas antes de los aranceles de EE.UU. y la recuperación del impulso en Alemania, el principal socio comercial. Las importaciones de bienes y servicios también se recuperaron, aumentando un 2,1% en el primer trimestre (4T 2024: -1,8% intertrimestral), limitando la contribución global de las exportaciones netas al crecimiento trimestral del PIB.

Nuestro consenso es que el crecimiento del PIB pierda tracción respecto al fuerte ritmo secuencial del primer trimestre en los próximos trimestres, ya que las crecientes fricciones comerciales plantean vientos en contra. Dicho esto, en el conjunto de 2025, el crecimiento económico debería duplicarse con respecto al nivel de 2024. El ciclo de relajación monetaria debería impulsar un repunte de la inversión fija, mientras que la mayor demanda de la UE apoyará las exportaciones. Además, el crecimiento de los salarios reales debería impulsar el gasto de los consumidores. Dicho esto, las crecientes tensiones comerciales entre la UE y EE.UU. han llevado a nuestros panelistas a recortar sus previsiones de crecimiento del PIB para 2025 desde enero, proyectando un impulso que se mantendrá por debajo de la media decenal prepandémica del 2,5%. Unos aranceles estadounidenses mayores de lo previsto y una economía alemana más débil de lo esperado son riesgos a la baja.

Al comentar las perspectivas, David Havrlant, de ING, declaró: «Las perspectivas de un crecimiento sólido y sostenible de la economía checa parecen cada vez más inciertas, a pesar de la reciente sorpresa al alza de las cifras generales del PIB. En un tono más positivo, Jiri Polanski, analista del Erste Bank, declaró: «Se espera que la mejora económica en los próximos años se vea impulsada principalmente por el aumento de la demanda exterior de exportaciones checas, junto con la recuperación prevista de la economía alemana (y europea). Actualmente estamos actualizando nuestras previsiones. Los datos recientes sugieren un crecimiento del PIB ligeramente superior para este año, […] debido a un primer trimestre mejor de lo esperado y al aplazamiento de los aranceles recíprocos estadounidenses por parte de Trump poco después de su introducción (en su lugar, esperábamos reducciones graduales a medida que avanzaran las negociaciones).»