República Checa Política monetaria Diciembre 2025

República Checa: El Banco Central se mantiene firme en su última reunión de 2025

El 18 de diciembre, el Banco Nacional Checo (BNC) optó por mantener el tipo repo a dos semanas en el 3,50%, el nivel más bajo desde finales de 2021. El quinto mantenimiento consecutivo fue unánime entre los miembros presentes y coincidió con las expectativas del mercado; el ciclo de relajación que comenzó a finales de 2023, en el que el tipo repo a dos semanas se redujo a la mitad, podría haber llegado a su fin.

A pesar de la tendencia general a la baja de la inflación este año, el BNS se mantuvo firme ante los riesgos inflacionistas que amenazan con impulsar las presiones sobre los precios de los servicios y la vivienda. Dichos riesgos se verían catalizados por un mercado laboral tenso con salarios crecientes, así como por la incertidumbre en torno al gasto público.

Aunque el Banco ha sugerido que todas las opciones siguen sobre la mesa, su nuevo escenario de referencia apunta a que los tipos se mantendrán sin cambios en los próximos trimestres. Más de la mitad de nuestro panel de economistas espera que el CNB se mantenga sin cambios hasta finales de 2026, mientras que la mayoría del resto ha previsto nuevas reducciones; uno de los panelistas espera que el tipo repo a dos semanas finalice 2026 por encima de los niveles actuales. Las decisiones futuras dependerán probablemente de la fortaleza de la corona checa. La evolución del principal socio comercial de la República Checa, Alemania, sigue siendo clave. El Banco volverá a reunirse el 5 de febrero.

Al comentar las perspectivas, David Havrlant, economista jefe de ING, declaró: «La bajada de los precios de la energía probablemente situará la inflación general del próximo año por debajo del objetivo, mientras que la inflación subyacente estará expuesta a fuerzas opuestas. Una reducción de tipos es una opción viable a mediados del próximo año si dominan las presiones a la baja.»