Rumanía Política monetaria Noviembre 2025

Rumanía: No se modifican los tipos en la última reunión de 2025

En su última reunión del año, el 12 de noviembre, el Banco Nacional de Rumanía (BNR) decidió mantener su tipo de interés de referencia en el 6,50%, en línea con las expectativas del mercado. De este modo, los tipos de interés siguen siendo de los más altos de la UE, junto con los de Hungría; esta reunión supuso la décima consecutiva en la que el BNR mantuvo los tipos sin cambios.

En la decisión del Banco Central influyó principalmente la necesidad de limitar el reciente aumento de la inflación, que en septiembre se aceleró hasta un máximo de más de dos años. Las presiones sobre los precios repuntaron en el tercer trimestre, reforzadas por la expiración del régimen de limitación del precio de la electricidad el 1 de julio y por las subidas de impuestos destinadas a reducir el déficit presupuestario del Gobierno.

Es probable que el Banco Nacional de Rumanía reanude la relajación de la política monetaria en el tercer trimestre de 2026, ya que prevé un descenso sustancial de la inflación debido a la desaparición de los efectos de la expiración del límite máximo del precio de la electricidad y el aumento del IVA y los impuestos especiales que comenzaron durante el verano y provocaron un aumento temporal de las presiones sobre los precios. La gran mayoría de nuestro panel comparte esta opinión, mientras que una minoría ha previsto un recorte ya en el segundo trimestre de 2026 y el resto de los panelistas prevén que las reducciones se reanuden en el cuarto trimestre. Nuestro consenso es que los tipos terminen 2026 aproximadamente 100 puntos básicos por debajo de los niveles actuales. Está previsto que el BNR vuelva a reunirse el 19 de enero de 2026.

En cuanto a las perspectivas de política monetaria, Valentin Tataru, de ING, comentó: «En cuanto a esto último, mantenemos nuestra opinión de que el primer recorte de tipos de 25 puntos básicos podría producirse en mayo de 2026, con un recorte acumulado de 100 puntos básicos en 2026. Una incógnita importante para este escenario es el límite del Gobierno sobre los precios del gas natural, que expirará a finales de marzo de 2026, lo que podría desencadenar un aumento puntual de los precios del gas. También es relevante, aunque posiblemente menos impactante, el límite temporal sobre los márgenes de los productos alimentarios básicos, que debería levantarse en el mismo periodo.»