Rusia Inflación Mayo 2025

Rusia: La inflación se enfría por segundo mes consecutivo, pero sigue por encima del objetivo en mayo

La inflación cayó por segundo mes consecutivo en mayo, situándose en el 9,9% (abril: 10,2%) y marcando la lectura conjunta más baja desde diciembre de 2024. En cuanto a los detalles de la publicación, los costes tanto de los bienes como de los servicios aumentaron a un ritmo más suave. En términos más generales, los tipos de interés históricamente elevados, la reciente fortaleza de las divisas y los indicios de una menor escasez de mano de obra probablemente mantuvieron los precios bajo control. Aun así, la cifra de mayo se mantuvo por encima del objetivo del 4,0% del Banco Central de Rusia (BCR), con el estímulo fiscal y una menor cosecha y, más recientemente, el aumento de los precios de la patata avivando las presiones sobre los costes. Aun así, la tendencia apuntaba ligeramente al alza, con una inflación media anual del 9,4% en mayo (abril: 9,3%). Por su parte, la inflación subyacente bajó al 8,9% en mayo, frente al 9,2% de abril. Por último, los precios al consumo aumentaron un 0,43% respecto al mes anterior en mayo, prácticamente sin cambios respecto al aumento del 0,40% de abril.

Nuestros panelistas prevén que la desinflación se acelere hasta diciembre debido al fortalecimiento del efecto base y a los elevados tipos de interés, que endurecen las condiciones crediticias e incentivan el ahorro de los hogares. Aun así, la inflación debería superar los niveles de 2024 y más que duplicar el objetivo del BCR en 2025 en su conjunto -sólo cayendo por debajo de la media decenal prepandémica del 6,9% en 2026- manteniéndose elevada por las sanciones y la política fiscal expansiva. Un alto el fuego duradero que alivie las restricciones comerciales y la escasez de mano de obra constituye un riesgo a la baja.