Rusia PIB Q4 2025

Rusia: El crecimiento económico repunta en el cuarto trimestre de 2025

El crecimiento del PIB en el cuarto trimestre coincide con la expansión de todo el año 2025: La primera estimación oficial del PIB ruso para el cuarto trimestre mostró que la economía creció un 1,0% en términos anuales, tras una expansión del 0,8% revisada al alza en el trimestre anterior. La cifra del cuarto trimestre coincide con la estimación preliminar del Ministerio de Desarrollo Económico publicada a principios de febrero. En términos intertrimestrales desestacionalizados, el PIB creció un 0,7% en el cuarto trimestre, tras un crecimiento del 0,3% en el trimestre anterior. La segunda estimación del crecimiento para todo el año confirmó que el PIB creció un 1,0% en 2025 (2024: +4,9%), el ritmo más débil desde 2022.

La fabricación relacionada con la guerra sigue siendo un motor clave: En relación con los datos del periodo anterior, las cifras del cuarto trimestre mejoraron para el sector agrícola (+4,5% en términos anuales frente a +1,7% en el tercer trimestre), el sector manufacturero (+4,3% frente a +3,1% en el tercer trimestre), el sector del comercio al por mayor y al por menor (-0,6% frente a -1,9% en el tercer trimestre) y el sector inmobiliario (-0,5% frente a -1,3% en el tercer trimestre). Por el contrario, la lectura del sector de la administración pública y la defensa se suavizó en el cuarto trimestre (+4,5% frente a +5,0% en el tercer trimestre). La industria manufacturera, orientada en gran medida al sector militar desde el inicio de la guerra con Ucrania, el comercio interior y el sector de la administración pública y la defensa fueron los que más contribuyeron al PIB en el trimestre. Por el lado del gasto, el consumo privado se aceleró con respecto al trimestre anterior, impulsado por el gasto anticipado de cara a la subida del IVA en 2026, mientras que el crecimiento del consumo público se suavizó con respecto al tercer trimestre, y la inversión fija cayó al ritmo más pronunciado en más de cinco años.

El crecimiento se mantiene estable en 2026: Nuestro consenso es que el crecimiento anual del PIB habrá alcanzado su nivel más bajo en tres años en el primer trimestre de 2026 y caerá por debajo de la ya débil tasa de 2025 en 2026 en su conjunto. El consumo privado debería perder impulso debido a un menor crecimiento salarial, un rublo más débil y una subida del IVA, compensando la aceleración del gasto público. Además, la inversión fija debería debilitarse aún más a partir de 2025. Mientras tanto, se espera que las exportaciones se recuperen de una contracción prevista en 2025, potencialmente impulsadas por el aumento de las exportaciones de hidrocarburos en medio de la escasez mundial de Oriente Medio y el levantamiento temporal de las sanciones sobre el petróleo ruso en alta mar. En cuanto a la producción, la fabricación de material de defensa debería seguir siendo un motor clave. Sin embargo, el prolongado conflicto con Ucrania seguirá lastrando el crecimiento del PIB debido a la escasez de mano de obra, la fuga de cerebros, las sanciones occidentales, el gasto fiscal orientado en gran medida a la guerra, la debilidad de la inversión privada y la moderación de la producción industrial no relacionada con la guerra. Las conversaciones de paz con Ucrania son clave para el seguimiento, mientras que el aumento a largo plazo de los precios de la energía es un riesgo al alza, ya que aumentaría los ingresos presupuestarios.