Rusia Política monetaria Diciembre 2025

Rusia: El Banco de Rusia baja los tipos en diciembre

En su reunión del 19 de diciembre, el Banco de Rusia decidió recortar el tipo de interés oficial en 50 puntos básicos, hasta el 16,00% anual, coincidiendo con las expectativas del mercado. El recorte fue el quinto consecutivo y elevó a 500 puntos básicos la reducción total desde que comenzó el ciclo de relajación en junio de 2025. Dicho esto, el tipo de interés oficial se mantiene en uno de los niveles más altos de los últimos años.

La decisión del Banco Central se debió principalmente a la necesidad de estimular una economía en desaceleración. Aun así, el Banco señaló que los riesgos inflacionistas a medio plazo han aumentado: Los efectos de la subida del IVA a partir de enero de 2026, el deterioro del comercio exterior y un nuevo descenso de los precios del petróleo en caso de intensificación de las disputas comerciales pueden abanicar los precios a través de la dinámica del tipo de cambio del rublo. Es probable que estas preocupaciones hayan impedido al Banco realizar un recorte mayor.

El comunicado carecía de orientaciones explícitas, pero hacía hincapié en que la política monetaria seguiría siendo restrictiva durante un largo período para ayudar a la inflación a volver al objetivo del 4,0% fijado por el Banco Central, lo que indica un enfoque prudente hacia futuros ajustes de los tipos. Nuestros panelistas esperan que el Banco Central recorte los tipos en 2026, pero no lo suficiente como para situarlos por debajo de la media del 9,2% registrada en el periodo 2010-2024. El Banco volverá a reunirse el 13 de febrero.

Comentando las perspectivas, los analistas de la EIU declararon: «Esperamos que el BCR recorte aún más el tipo de interés a medida que la economía siga desacelerándose, pero el BCR actuará con cautela. El Banco se enfrenta a la nada envidiable situación de una inflación aún elevada y una economía en fuerte desaceleración, lo que hace temer una estanflación en los próximos meses. Esperamos que equilibrar una política monetaria más laxa para estimular la economía con el riesgo de inflación importada si la moneda se debilita al bajar los diferenciales de tipos de interés resulte especialmente difícil.»