Serbia Política monetaria Febrero 2026

Serbia: El BNS no modifica los tipos en febrero

En su reunión del 12 de febrero, el Comité Ejecutivo del Banco Nacional de Suiza decidió mantener el tipo de interés oficial en el 5,75%, es decir, sin cambios desde septiembre de 2024, así como el tipo de la facilidad de depósito en el 4,50% y el de la facilidad de préstamo en el 7,00%.

La decisión del Banco Central se basó principalmente en la inflación real y prevista, que se mantuvo en el 2,7% en diciembre -ligeramente por debajo del punto medio de su intervalo objetivo del 1,5%-4,5%- y se espera que siga así incluso después de que expiren los límites al comercio interior en marzo de 2026. A pesar de que el crecimiento se vio limitado en el cuarto trimestre por las sanciones impuestas por EE.UU. a la única refinería de Serbia, el Banco se abstuvo de recortar los tipos, citando las expectativas de un mayor crecimiento en 2026-2027 a partir de 2025. Estas perspectivas se apoyan en el aumento del consumo, el incremento de la inversión en capital fijo respecto al año anterior y los proyectos de infraestructuras vinculados a la Expo 2027 de Belgrado. Esto, junto con una política monetaria prudente, la adopción de leyes sistémicas para frenar las prácticas comerciales desleales, y factores como la disminución de las presiones sobre los costes procedentes del entorno internacional, la baja inflación importada y el inicio de una nueva temporada agrícola, se espera que mantengan la inflación dentro de la banda de tolerancia objetivo del 3±1,5% hasta finales de 2026.

El texto no proporciona orientaciones específicas sobre lo que hará el Banco Central con los tipos de interés en el futuro, pero afirma que el Comité Ejecutivo seguirá aplicando una política monetaria prudente y tomará decisiones en cada reunión en función de los datos que vayan llegando, las perspectivas de inflación y sus factores clave, y la evaluación de los efectos de las medidas de política monetaria adoptadas en el pasado.La mayoría de nuestros panelistas esperan recortes de tipos de entre 50 y 125 puntos básicos con respecto a los niveles actuales para finales de 2026. Sin embargo, el Banco Central sigue asegurando que mantendrá una postura prudente ante el incierto entorno económico internacional. Se espera que las preocupaciones relacionadas con la inflación que pesan sobre su postura disminuyan una vez que se apruebe la venta prevista de la refinería a la húngara MOL y se levanten definitivamente las sanciones de EE.UU. Al mismo tiempo, las recientes preocupaciones planteadas por la UE sobre las nuevas reformas judiciales podrían poner en peligro 1.600 millones de euros en préstamos y subvenciones a Serbia, lo que supondría un riesgo a la baja para el crecimiento económico. El BNS volverá a reunirse el 12 de marzo.