Singapur PIB Q1 2025

Singapur: El crecimiento económico pierde tracción en el primer trimestre

La Oficina Estadística revisó ligeramente al alza el crecimiento anual del PIB en el 1er trimestre, hasta el 3,9%, frente al 3,8% previsto (4T 2024: +5,0% interanual). A pesar de la revisión, la cifra sigue estando por debajo de los sólidos resultados registrados en el segundo semestre de 2024.

En términos intertrimestrales desestacionalizados, la actividad económica se contrajo un 0,6% en el primer trimestre, lo que contrasta con el aumento del 0,5% del trimestre anterior y supone la mayor contracción desde el segundo trimestre de 2020, el punto álgido de la pandemia.

A nivel nacional, el consumo público disminuyó un 8,3% anual en el primer trimestre, lo que supone un fuerte descenso frente al aumento del 16,2% registrado en el cuarto trimestre de 2024, el más fuerte desde la pandemia, en parte debido a un elevado efecto de base. Dicho esto, el crecimiento de la inversión fija alcanzó un máximo de más de dos años del 6,3% en el primer trimestre (4T: +4,9% interanual), probablemente respaldado por grandes proyectos de construcción. Por otra parte, el crecimiento del gasto de los hogares mejoró hasta el 3,4% interanual en el primer trimestre, frente a una expansión del 2,2% en el cuarto, reforzado por la menor inflación.

En el frente exterior, el crecimiento de las exportaciones de bienes y servicios se aceleró hasta el 5,5% interanual en el primer trimestre, lo que supuso el mejor resultado desde el segundo trimestre de 2024 (cuarto trimestre de 2024: +3,2% interanual), gracias a la continua concentración previa a la pausa de los aranceles «recíprocos» estadounidenses. Del mismo modo, el crecimiento de las importaciones aumentó hasta el 5,3% (4T 2024: +3,8% interanual).

Se prevé que los aranceles estadounidenses pesen sobre las exportaciones hasta 2025, lo que lleva a nuestros panelistas a proyectar una pérdida de impulso en el crecimiento del PIB desde los niveles actuales a finales de año. En consecuencia, nuestro Consenso prevé que el crecimiento económico se enfríe en 2025 desde el máximo de tres años alcanzado en 2024, situándose por debajo de la media de 10 años anterior a la crisis. El gasto privado y público se desacelerará, lastrado por una elevada base de comparación y una reducción gradual de las ayudas públicas al coste de la vida. Por otra parte, el aumento de las fricciones comerciales mundiales debería lastrar el crecimiento de las exportaciones. Dicho esto, unas condiciones monetarias más laxas y la puesta en marcha de la zona económica especial Johor-Singapur añadirán vientos de cola.

Jester Koh, analista de United Overseas Bank, comentó las perspectivas:

Subimos un poco nuestra previsión de crecimiento del PIB para 2025 […] ya que el impulso del crecimiento en el segundo trimestre de 2005 podría seguir experimentando algunos episodios de resistencia, dada la actual pausa en los aranceles recíprocos y la tregua (temporal) en las tensiones comerciales entre EE.UU. y China, que abre una ventana para que los exportadores continúen con la distribución anticipada como estrategia de cobertura, dado que el riesgo ahora podría estar asimétricamente sesgado a aranceles más altos después de la expiración de 90 días, así como los aranceles específicos del sector de la Sección 232 que se avecinan sobre productos farmacéuticos y semiconductores».»Del mismo modo, Euben Paracuelles y Charnon Boonnuch, de Nomura, declararon:

«Mantenemos nuestra previsión de crecimiento del PIB para 2025 […] en el extremo superior del rango de previsión oficial de 0,0-2,0%. Esperamos que el Gobierno, tras las elecciones, desvele medidas de apoyo fiscal por valor del 1,0% del PIB en el segundo trimestre, centradas en limitar el impacto de las perturbaciones arancelarias en los mercados laborales y, por tanto, en aumentar la resistencia de los sectores orientados al mercado interior. Seguimos considerando baja la probabilidad de una recesión técnica en el 2T. El fuerte aumento del crecimiento global de las exportaciones en abril, debido a los efectos de distribución anticipada y desviación, debería proporcionar un impulso a corto plazo al crecimiento global a través de la actividad de los servicios relacionados con el comercio.»