Suecia Política monetaria Marzo 2026

Suecia: El Riksbank se mantiene impasible mientras el conflicto de Oriente Medio alimenta la incertidumbre

El 19 de marzo, el Riksbank optó por la cautela, manteniendo el tipo de interés oficial sin cambios en el 1,75%, al igual que en sus tres decisiones anteriores. Este mantenimiento prolongado se produce tras 225 puntos básicos de recortes acumulados desde mayo de 2024 y se ajusta a las expectativas del mercado.

En consonancia con sus declaraciones anteriores de que los tipos se mantendrían sin cambios durante algún tiempo, el último comunicado del Riksbank reforzó su opinión de que el tipo actual es adecuado tanto para fortalecer la economía como para acercar la inflación subyacente al objetivo a finales de año. Además, la creciente amenaza de una inflación inducida por la guerra eliminó de la mesa los recortes de tipos. Aunque se consideró innecesaria una subida de tipos en el escenario actual, es probable que las expectativas de inflación evolucionen en consonancia con el conflicto de Oriente Medio, lo que sugiere que podrían materializarse subidas en las próximas reuniones.

El Riksbank declaró que, en su escenario principal, los tipos se mantendrían sin cambios en un futuro previsible, en línea con comentarios anteriores. Dicho esto, el Banco subrayó que sigue aumentando la incertidumbre respecto a su escenario principal; podría ser necesario subir los tipos en el futuro para controlar la inflación a raíz de un conflicto prolongado en Oriente Medio. Por el contrario, el Riksbank sugirió que podrían reanudarse los recortes de tipos si la demanda interna se resintiera significativamente y las presiones inflacionistas fueran relativamente débiles en caso de prolongarse la guerra de Irán. Todos nuestros panelistas prevén mantener los tipos en el primer semestre, pero el panel está dividido en cuanto a los niveles a finales de año: algunos no prevén ningún cambio, otros una subida de 25 puntos básicos y otro un recorte. El Riksbank volverá a reunirse el 7 de mayo.

En cuanto a las perspectivas para 2026, los analistas de SEB Amanda Sundström y Olle Holmgren comentaron: «Mantenemos nuestra previsión de que el tipo de interés oficial se mantendrá en el 1,75% hasta finales del próximo año, pero reconocemos que la incertidumbre ha aumentado considerablemente. Si los precios de la energía bajan, la tendencia actual de la inflación subyacente, muy baja, podría volver a cobrar importancia y, en tal caso, no puede descartarse un recorte de los tipos. Por otra parte, si los precios de la energía siguen subiendo y empiezan a afectar a otros precios, es posible que se eleve el tipo de interés oficial. Un punto de partida muy bajo para la inflación subyacente sugiere que los riesgos de una subida de tipos a corto plazo son bajos, aunque es probable que la inflación general repunte a corto plazo.»