Turquía Política monetaria Diciembre 2025

Turquía: El Banco Central baja los tipos en diciembre

En su reunión del 11 de diciembre, el Banco Central de la República de Turquía (TCMB) redujo el tipo repo a una semana del 39,50% al 38,00%, un recorte mayor de lo que esperaban los mercados. Desde junio, los tipos de interés se han reducido en 800 puntos básicos.

El TCMB probablemente suavizó su postura monetaria para estimular la economía, y consideró que tenía margen de maniobra, ya que la inflación en el tipo repo a una semana sigue siendo notablemente superior a la inflación, lo que significa que los tipos de interés reales son positivos. Además, la inflación fue inferior a la prevista en noviembre y ha bajado 13 puntos porcentuales en lo que va de año.

Nuestros panelistas prevén una mayor relajación monetaria el próximo año en consonancia con la disminución de las presiones sobre los precios. Sin embargo, la diferencia entre las previsiones de los panelistas para finales de 2026 es de 1.200 puntos básicos, lo que refleja la incertidumbre sobre las perspectivas de inflación.

Muhammet Mercan, de ING, comentó: «Aunque el banco hizo hincapié en que las futuras decisiones sobre los tipos seguirán basándose en los datos y se evaluarán reunión por reunión, proporcionó poca claridad con respecto a las medidas a corto plazo en materia de tipos. En este contexto, las expectativas de inflación, el resultado de las negociaciones sobre el salario mínimo de 2026 y el ajuste previsto de los tipos impositivos automáticos, prometido por el ministro de Finanzas Mehmet Simsek, serán clave para las perspectivas, junto con las consideraciones relativas a la dolarización y los niveles de reservas», señalaron los analistas de Goldman Sachs: «Con una inflación por encima de las previsiones del Banco, esperábamos que el TCMB continuara con un recorte de 100 puntos básicos para señalar su compromiso permanente de mantener una política más restrictiva de lo que se había supuesto anteriormente. Aunque pensamos que actualmente la política monetaria se transmite principalmente a través de los topes de crecimiento de los préstamos más que de los tipos de interés, los tipos siguen siendo una importante herramienta de señalización. En medio de unas expectativas desancladas, creemos que [el] ritmo de recorte acelerado podría poner en entredicho la credibilidad gradualmente reforzada del TCMB, aumentando la probabilidad de que la inercia persistente mantenga la inflación en niveles elevados, especialmente más allá de 2026.»