Ucrania Política monetaria Enero 2026

Ucrania: El Banco Nacional de Ucrania empieza a relajar su política monetaria en enero

En su reunión del 29 de enero, el Banco Nacional de Ucrania (BNU) decidió recortar el tipo de interés oficial en 50 puntos básicos, del 15,50% al 15,00%. La reducción de enero fue la primera medida desde que el BNU subió los tipos en marzo de 2025 para frenar la inflación y el primer recorte desde junio de 2024.

En los últimos meses, la incertidumbre sobre la financiación exterior y la tenaz inflación han limitado el margen de maniobra del Banco Central. Estos riesgos han remitido parcialmente: En enero, la UE prometió 90.000 millones de euros en préstamos para apoyar a Kiev, y la inflación ha disminuido desde mayo de 2025, alcanzando su nivel más bajo en 16 meses en diciembre. Dicho esto, el Banco se abstuvo de un recorte más pronunciado, ya que se espera que la inflación siga siendo elevada en los próximos meses en medio de la escasez de energía provocada por los ataques rusos a las infraestructuras energéticas.

El Banco Nacional de Ucrania afirmó que continuará su ciclo de relajación si los riesgos evolucionan en línea con su escenario de referencia. Según nuestros panelistas, el Banco debería recortar los tipos al menos otros 100 puntos básicos hasta finales de 2026, y algunos panelistas consideran que los tipos terminarán este año hasta 400 puntos básicos por debajo de los niveles actuales. El Banco volverá a reunirse el 19 de marzo.

Comentando las perspectivas, los analistas de EIU declararon: «Esperamos que los 250 puntos básicos de nuevos recortes se distribuyan de forma bastante uniforme a lo largo del año. Esperamos que el Banco Nacional de Ucrania mantenga la cautela ante un rebrote de la inflación, pero la financiación garantizada le dará más margen para centrarse en apoyar la economía. La próxima reunión del BNU se celebrará en marzo, y esperamos una nueva relajación de 50 puntos básicos. Sin embargo, como siempre, la continuación de la guerra sigue siendo la mayor fuente de incertidumbre en las perspectivas.»