Zona euro Política monetaria Octubre 2025

Zona euro: El BCE mantiene los tipos en octubre

En su reunión de los días 29 y 30 de octubre, el Banco Central Europeo (BCE) decidió mantener su tipo de depósito en el 2,00% por tercera vez consecutiva. También mantuvo sus tipos de refinanciación y de préstamo en el 2,15% y el 2,40%, respectivamente. La decisión se ajustó a las expectativas del mercado.

La última decisión del BCE se debió a la estabilidad de la inflación y a un crecimiento económico más sólido de lo previsto. En cuanto a los precios, la inflación ha rondado el objetivo del 2,0% en los últimos meses, y los datos subyacentes se han mantenido en la misma línea. El Banco Central señaló que, si bien los beneficios de las empresas se están recuperando, los costes laborales deberían seguir enfriándose gracias al aumento de la productividad y a la desaceleración del crecimiento salarial. En cuanto al crecimiento económico, el BCE observó que la economía de la zona del euro mantuvo su resistencia y creció más de lo previsto en el tercer trimestre. Además, los riesgos para las perspectivas se han desvanecido en cierta medida en los últimos meses, gracias en parte al acuerdo comercial alcanzado en verano entre la UE y Estados Unidos, al alto el fuego en Oriente Medio y a los avances en las conversaciones entre Estados Unidos y China.

En su rueda de prensa posterior a la reunión, la presidenta Lagarde afirmó que los tipos del BCE se encuentran en «un buen lugar», al tiempo que subrayó que los futuros movimientos dependerán de los nuevos datos que se reciban. Aun así, muchos analistas leyeron entre líneas, percibiendo su tono como una señal de que el Banco Central se conforma con mantener los tipos hasta finales de 2025 y probablemente hasta 2026. Dicho esto, las perspectivas para 2026 son menos claras, y nuestro Consenso es algo mixto. Algunos panelistas ven margen para uno o dos recortes simbólicos, otros para un modesto endurecimiento, pero la mayoría coincide en que la brújula del BCE sigue apuntando a unos tipos estables. En otras palabras, los responsables políticos no parecen tener prisa por alejarse de su «buen lugar». El Banco volverá a reunirse los días 17 y 18 de diciembre.

Al comentar las perspectivas, Jan von Gerich, analista de Nordea, declaró: «No esperamos cambios en los tipos por parte del BCE durante mucho tiempo, aunque todavía hay muchos riesgos para esta opinión. Además, el mensaje de hoy ilustra aún más que el BCE no está cerca de ningún cambio de tipos. Esperamos que la recuperación económica cobre velocidad gradualmente, desplazando el panorama del riesgo de inflación al alza y comenzando a respaldar las subidas de tipos en 2027.»