{"id":149078,"date":"2025-11-17T18:06:42","date_gmt":"2025-11-17T18:06:42","guid":{"rendered":"https:\/\/focus.s.nomatter.dev\/es\/?p=149078"},"modified":"2025-11-17T18:06:21","modified_gmt":"2025-11-17T18:06:21","slug":"chinas-economic-outlook","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/focus.s.nomatter.dev\/es\/blog\/chinas-economic-outlook\/","title":{"rendered":"Perspectivas econ\u00f3micas de China para 2025 y m\u00e1s all\u00e1"},"content":{"rendered":"

Objetivo de crecimiento del PIB de China para 2025<\/h2>\n

\"\"<\/p>\n

Objetivo oficial de crecimiento y objetivos de pol\u00edtica econ\u00f3mica<\/h3>\n

En marzo de 2025, el gobierno central anunci\u00f3 que el objetivo de crecimiento del PIB de China<\/a> se situar\u00eda en torno al 5 % para ese a\u00f1o, reafirmando su enfoque en la estabilidad en un entorno econ\u00f3mico mundial cada vez m\u00e1s vol\u00e1til. Este objetivo, presentado en la Asamblea Popular Nacional (APN) anual, indica la continuaci\u00f3n de la trayectoria de crecimiento moderado del pa\u00eds tras las perturbaciones provocadas por la pandemia a principios de la d\u00e9cada de 2020.<\/p>\n

A diferencia de las tasas de crecimiento de dos d\u00edgitos de d\u00e9cadas anteriores, la cifra cercana al 5% no pretende deslumbrar a los inversores ni se\u00f1alar un resurgimiento econ\u00f3mico explosivo. M\u00e1s bien, el objetivo es fomentar un desarrollo sostenible y de alta calidad, mitigando al mismo tiempo los riesgos financieros, sorteando los obst\u00e1culos demogr\u00e1ficos y abordando la debilidad de la demanda mundial.<\/p>\n

Dicho esto, el objetivo todav\u00eda est\u00e1 por encima de las expectativas del mercado sobre la tasa de crecimiento de China en 2025, lo que indica que este a\u00f1o habr\u00e1 m\u00e1s medidas de est\u00edmulo y que las autoridades conf\u00edan en la econom\u00eda frente a los aranceles m\u00e1s altos de Estados Unidos; Trump aument\u00f3 los aranceles a China en un 20% poco despu\u00e9s de asumir el cargo, y est\u00e1 dispuesto a aumentarlos a\u00fan m\u00e1s a partir del 9 de abril como parte de su plan de \u00abaranceles rec\u00edprocos\u00bb.<\/p>\n

El enfoque del gobierno, como se describe en el informe de trabajo del primer ministro Li Qiang, enfatiza el \u00abprogreso constante\u00bb y la necesidad de continuidad pol\u00edtica. Las herramientas fiscales y monetarias se utilizar\u00e1n con cautela, pero deliberadamente: el presupuesto de 2025 incluye un d\u00e9ficit fiscal del 4,0% del PIB, frente al objetivo del 3,0% en 2024, lo que sugiere la disposici\u00f3n a apoyar el crecimiento siempre que no genere inflaci\u00f3n ni agrave los problemas de deuda de los gobiernos locales. Se espera que los bonos especiales del tesoro y la inversi\u00f3n en infraestructura sigan siendo herramientas clave para la gesti\u00f3n econ\u00f3mica, especialmente en sectores que promueven el desarrollo verde, la transformaci\u00f3n digital y la revitalizaci\u00f3n regional. Tambi\u00e9n es probable que se implementen medidas adicionales para apuntalar el consumo interno ante las crecientes amenazas al sector exportador, principalmente los aranceles estadounidenses.<\/p>\n

Adem\u00e1s, el objetivo de crecimiento se enmarca en la visi\u00f3n estrat\u00e9gica m\u00e1s amplia de China: la transici\u00f3n de la cantidad a la calidad en la producci\u00f3n econ\u00f3mica. El \u00e9nfasis est\u00e1 en la innovaci\u00f3n tecnol\u00f3gica, el consumo interno y la modernizaci\u00f3n de la oferta, en lugar de replicar el antiguo modelo de crecimiento impulsado por el sector inmobiliario y las exportaciones. En este contexto, el objetivo de alrededor del 5% es m\u00e1s que una simple cifra; es una gu\u00eda pol\u00edtica para navegar en una econom\u00eda global post-COVID-19 cada vez m\u00e1s fragmentada.<\/p>\n

Sobre la direcci\u00f3n general de la pol\u00edtica del gobierno, los analistas del DBS dijeron:<\/p>\n

El fomento de nuevas fuerzas productivas de calidad y la innovaci\u00f3n tecnol\u00f3gica, en particular en inteligencia artificial, sigue siendo fundamental para la estrategia de China . El gobierno busca impulsar las industrias del futuro, como la biofabricaci\u00f3n, la tecnolog\u00eda cu\u00e1ntica, la IA incorporada y el 6G, explorando nuevos modelos para laboratorios nacionales y empoderando a j\u00f3venes cient\u00edficos e ingenieros con importantes responsabilidades y un s\u00f3lido apoyo. Las empresas estatales tienen el mandato de priorizar el desarrollo de la IA en el XV Plan Quinquenal, mientras que las iniciativas paralelas para acelerar la Ley de Promoci\u00f3n de la Econom\u00eda Privada buscan eliminar las barreras para las empresas privadas. Estas medidas, junto con el reciente simposio del presidente Xi con l\u00edderes empresariales, indican una renovada postura proempresarial y fomentan una mayor inversi\u00f3n del sector privado en innovaci\u00f3n.<\/p>\n

Factores clave que influyen en la decisi\u00f3n sobre el objetivo de crecimiento para 2025<\/h3>\n

Varios factores cr\u00edticos sustentan la decisi\u00f3n de China de fijar su objetivo de crecimiento para 2025 en torno al 5%:<\/p>\n

    \n
  1. Trayectoria de recuperaci\u00f3n pospand\u00e9mica<\/strong>
    \nSi bien China se recuper\u00f3 con relativa rapidez de la COVID-19 en comparaci\u00f3n con muchas econom\u00edas avanzadas, la recuperaci\u00f3n ha sido desigual. Si bien la producci\u00f3n industrial ha sido robusta, la confianza del consumidor sigue siendo moderada, el desempleo juvenil se mantiene por encima del 14% y el mercado inmobiliario, que en su d\u00eda fue un motor fundamental del crecimiento, contin\u00faa experimentando una correcci\u00f3n dr\u00e1stica. El objetivo de alrededor del 5%, que est\u00e1 por debajo de los objetivos prepand\u00e9micos, refleja las secuelas pospand\u00e9micas y las debilidades estructurales de la econom\u00eda.<\/li>\n
  2. Vientos geopol\u00edticos y comerciales adversos.<\/strong>
    \nLas tensiones con Estados Unidos y sus aliados se han intensificado, especialmente en materia de comercio, tecnolog\u00eda e inversi\u00f3n. Los aranceles a los productos chinos, sumado a las restricciones tecnol\u00f3gicas impuestas a las empresas chinas, han reducido el margen para un crecimiento impulsado por las exportaciones. En este contexto, el objetivo de crecimiento del gobierno se adapta a la reducci\u00f3n de la demanda externa y a un giro continuo hacia la autosuficiencia.<\/li>\n
  3. Presiones Demogr\u00e1ficas.<\/strong>
    \nChina est\u00e1 envejeciendo m\u00e1s r\u00e1pido que cualquier otra econom\u00eda importante. En 2023, la poblaci\u00f3n del pa\u00eds se redujo por segundo a\u00f1o consecutivo, y la tasa de fertilidad se mantiene muy por debajo del nivel de reemplazo. Se prev\u00e9 que la disminuci\u00f3n de la fuerza laboral y el aumento de la tasa de dependencia frenen el crecimiento potencial durante a\u00f1os. Establecer un objetivo cercano al 5% reconoce estas limitaciones.<\/li>\n
  4. Deuda estructural y riesgos financieros.<\/strong>
    \nA\u00f1os de expansi\u00f3n crediticia agresiva, en particular por parte de gobiernos locales y empresas estatales, han creado una compleja red de vulnerabilidades financieras. El gobierno central intenta ahora desapalancarse sin descarrilar el crecimiento, y el objetivo de alrededor del 5% busca dar margen para la reestructuraci\u00f3n de la deuda y una gesti\u00f3n prudente de los riesgos, manteniendo al mismo tiempo la estabilidad macroecon\u00f3mica.<\/li>\n<\/ol>\n

    Proyecciones de crecimiento econ\u00f3mico: Proyecciones de consenso vs. objetivos oficiales<\/h2>\n
    Nuestros panelistas no esperan que se alcance el objetivo de crecimiento, ya que nuestras previsiones de consenso<\/a> apuntan actualmente a un aumento anual del PIB del 4,5 % este a\u00f1o. De confirmarse, esta ser\u00eda la cifra m\u00e1s baja en d\u00e9cadas, excluyendo los per\u00edodos afectados por la pandemia de COVID-19. La evaluaci\u00f3n pesimista de los panelistas se basa en los m\u00faltiples obst\u00e1culos que se avecinan para China.<\/div>\n
    <\/div>\n
    El primero y m\u00e1s importante son los aranceles. Si Trump mantiene sus aranceles \u00abrec\u00edprocos\u00bb, los aranceles promedio de EE. UU. sobre las importaciones chinas aumentar\u00e1n a m\u00e1s del 70 %. Este nivel probablemente ser\u00eda lo suficientemente alto como para que vender a EE. UU. no sea rentable para muchas empresas chinas, mientras que las que permanezcan perder\u00e1n cuota de mercado. Adem\u00e1s, est\u00e1 el impacto en el resto del mundo: Trump planea aumentar los aranceles sobre todas las importaciones, lo que afectar\u00e1 la demanda global y, por consiguiente, el apetito por los productos chinos.<\/div>\n
    <\/div>\n
    Los desaf\u00edos internos tambi\u00e9n son generalizados, como el sector inmobiliario, que a\u00fan se encuentra en desaceleraci\u00f3n, los gobiernos locales con problemas de liquidez y el exceso de capacidad en el sector de las energ\u00edas alternativas. En cuanto a los primeros, los precios de la vivienda, la inversi\u00f3n inmobiliaria y la actividad de la construcci\u00f3n cayeron entre enero y febrero en t\u00e9rminos interanuales.<\/div>\n
    <\/div>\n
    El programa actual de intercambio de bienes de China ha impulsado a los consumidores a adelantar sus compras, lo que ha impulsado temporalmente las ventas minoristas. Sin embargo, esto podr\u00eda provocar una ca\u00edda correspondiente de la demanda de los consumidores m\u00e1s adelante en el a\u00f1o.<\/div>\n
    <\/div>\n
    Al comentar sobre el objetivo de crecimiento de China, los analistas de Nomura dijeron:<\/div>\n
    <\/div>\n
    Coincidimos con Li en que \u00abalcanzar los objetivos de este a\u00f1o no ser\u00e1 f\u00e1cil\u00bb, y mantenemos nuestra previsi\u00f3n de crecimiento del PIB para este a\u00f1o en el 4,5%, a pesar del objetivo gubernamental de \u00abalrededor del 5,0%\u00bb. Prevemos que el crecimiento se reduzca al 4,0% a finales de a\u00f1o, y Pek\u00edn podr\u00eda verse obligado de nuevo a intensificar el apoyo pol\u00edtico en el segundo semestre. A pesar de los numerosos llamamientos para aumentar significativamente los subsidios a las pensiones y la atenci\u00f3n m\u00e9dica para los grupos menos privilegiados, especialmente los 173 millones de personas mayores que no reciben pagos de jubilaci\u00f3n formal (principalmente agricultores), las medidas adoptadas por Pek\u00edn parecen algo limitadas. Pek\u00edn duplic\u00f3 el programa de intercambio de bienes de consumo hasta alcanzar los 300 000 millones de RMB este a\u00f1o, pero prevemos una r\u00e1pida reducci\u00f3n del impacto despu\u00e9s del primer trimestre .<\/div>\n
    <\/div>\n
    Sin embargo, la econom\u00eda tendr\u00e1 algunos factores a su favor. Adem\u00e1s de una postura fiscal m\u00e1s laxa, nuestros panelistas esperan una mayor flexibilizaci\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria a finales de este a\u00f1o mediante recortes en los tipos de inter\u00e9s. La r\u00e1pida incorporaci\u00f3n de la IA a la econom\u00eda podr\u00eda impulsar la productividad; encuestas recientes apuntan a una adopci\u00f3n m\u00e1s r\u00e1pida del software de IA generativa en China que en Estados Unidos, por ejemplo. El gasto en IA se disparar\u00e1. Y el optimismo sobre el sector tras el innovador modelo de lenguaje de gran tama\u00f1o de DeepSeek ha impulsado las acciones chinas, lo que a su vez podr\u00eda impulsar la inversi\u00f3n y el consumo; el \u00edndice burs\u00e1til Hang Seng ha subido m\u00e1s del 10 % en lo que va de a\u00f1o. Adem\u00e1s, el gobierno ha mostrado recientemente una actitud m\u00e1s favorable hacia el sector privado tras criticar duramente a importantes empresas tecnol\u00f3gicas como Alibaba entre 2020 y 2022; en particular, el fundador de Alibaba, Jack Ma, asisti\u00f3 a una reuni\u00f3n de alto nivel con Xi Jinping a principios de este a\u00f1o. Esta actitud m\u00e1s favorable podr\u00eda impulsar la inversi\u00f3n privada.<\/div>\n
    <\/div>\n
    En cuanto a los precios, nuestros panelistas prev\u00e9n una inflaci\u00f3n promedio del 0,6 % en 2025, muy por debajo del objetivo del 2,0 %. Esto reflejar\u00e1 el lento crecimiento del PIB, la feroz competencia, el exceso de capacidad en sectores clave, la estabilizaci\u00f3n de los precios de la carne de cerdo y una depreciaci\u00f3n monetaria m\u00e1s suave en comparaci\u00f3n con el a\u00f1o pasado. Uno de los pocos riesgos al alza proviene de las represalias de China a los aranceles estadounidenses, que podr\u00edan provocar un aumento de los precios de las importaciones.<\/div>\n
    <\/div>\n
    Sobre los precios, los analistas de EIU dijeron:<\/div>\n
    <\/div>\n
    La inflaci\u00f3n de precios al consumidor se mantendr\u00e1 muy d\u00e9bil, incluso cuando comience a mostrar una tendencia al alza en 2025 […]. Conscientes de las presiones deflacionarias que azotan al pa\u00eds, las autoridades intentar\u00e1n reactivar la econom\u00eda mediante el gasto p\u00fablico y la flexibilizaci\u00f3n monetaria; sin embargo, el impacto ser\u00e1 limitado. El costo de la vivienda, un componente importante de la canasta de inflaci\u00f3n, seguir\u00e1 siendo un lastre (aunque en disminuci\u00f3n). El exceso de capacidad y las mayores barreras comerciales a las exportaciones lastrar\u00e1n los precios al productor, mientras que la d\u00e9bil confianza de los hogares y las empresas incentivar\u00e1 las compras con una buena relaci\u00f3n calidad-precio, lo que ejercer\u00e1 mayor presi\u00f3n sobre la inflaci\u00f3n subyacente. Las fuentes de inflaci\u00f3n incluir\u00e1n principalmente la demanda interna impulsada por el gobierno, lo que contribuir\u00e1 a sostener los precios internos de las materias primas.<\/div>\n

    Incertidumbres y riesgos para el objetivo de PIB de China para 2025<\/h2>\n

    Falta claridad sobre las perspectivas para este a\u00f1o, con tres factores clave en juego:<\/p>\n

      \n
    1. Aranceles estadounidenses<\/strong>
      \nSi bien Estados Unidos ya ha implementado aranceles a China, no est\u00e1 claro cu\u00e1nto tiempo se mantendr\u00e1n vigentes ni si se podr\u00e1 llegar a un acuerdo entre las dos superpotencias para mejorar el acceso al mercado. La pol\u00edtica comercial de Trump en sus primeros meses en el cargo ha sido vol\u00e1til, con constantes fluctuaciones en los aranceles impuestos a Canad\u00e1 y M\u00e9xico, lo que sugiere la esperanza de una reducci\u00f3n de los aranceles a China en el futuro.<\/li>\n
    2. Medidas de est\u00edmulo interno.<\/strong>
      \nEn marzo, el gobierno destac\u00f3 la importancia de impulsar vigorosamente el consumo. Ser\u00e1 fundamental observar la eficacia de estas medidas, ya que el gasto privado representa una gran fuente de potencial de crecimiento econ\u00f3mico sin explotar, dado que los ciudadanos chinos gastan mucho menos que los de muchos otros pa\u00edses.<\/li>\n
    3. El impacto de la IA.<\/strong>
      \nLas empresas privadas y estatales chinas han adoptado con entusiasmo la IA recientemente, en particular desde que la startup DeepSeek anunci\u00f3 un modelo de vanguardia a principios de este a\u00f1o; seg\u00fan informes, decenas de gobiernos locales en China ya han integrado el modelo de DeepSeek en sus operaciones. La combinaci\u00f3n de una poblaci\u00f3n favorable a la tecnolog\u00eda y la laxitud de las normas sobre derechos de autor y privacidad de datos podr\u00eda permitir que la IA se propague con mayor rapidez en China que en la mayor\u00eda de los dem\u00e1s pa\u00edses, lo que supone un riesgo para la productividad y el crecimiento del PIB.<\/li>\n<\/ol>\n

      Perspectivas de crecimiento econ\u00f3mico de China<\/h2>\n

      Proyecciones a corto y largo plazo<\/h3>\n
      M\u00e1s all\u00e1 de 2025, las perspectivas econ\u00f3micas de China<\/a> son sombr\u00edas: nuestro consenso es que el crecimiento del PIB de China caer\u00e1 por debajo del 4 % para 2028 y apenas superar\u00e1 el 3 % dentro de una d\u00e9cada. Esto refleja una demograf\u00eda cada vez m\u00e1s precaria \u2014la poblaci\u00f3n disminuir\u00e1 en dos millones al a\u00f1o para finales de esta d\u00e9cada\u2014, as\u00ed como las consecuencias de las restricciones comerciales estadounidenses y una desaceleraci\u00f3n natural del crecimiento a medida que el pa\u00eds se enriquece y se acerca a la frontera tecnol\u00f3gica.<\/div>\n
      <\/div>\n
      En materia comercial, las restricciones a las exportaciones con Occidente, especialmente con Estados Unidos, limitar\u00e1n la econom\u00eda china. Si bien las empresas chinas seguir\u00e1n incursionando en el Sudeste Asi\u00e1tico, \u00c1frica y Latinoam\u00e9rica , incluso all\u00ed podr\u00edan enfrentarse a crecientes barreras de entrada, ya que muchos gobiernos se preocupan por la afluencia de productos chinos baratos que perjudican a las empresas locales. Por ejemplo, el a\u00f1o pasado, el gobierno de Indonesia impuso aranceles elevados a las importaciones chinas, incluyendo textiles y cer\u00e1mica, mientras que empresas tailandesas han solicitado medidas similares en su pa\u00eds. En resumen, la contribuci\u00f3n de las exportaciones chinas al crecimiento general del PIB se ver\u00e1 limitada en el futuro.<\/div>\n
      <\/div>\n
      Factores como la fuerte inversi\u00f3n p\u00fablica en I+D y manufactura de alta gama , en particular en \u00abnuevas fuerzas productivas de calidad\u00bb \u2014un t\u00e9rmino que engloba la IA, las energ\u00edas limpias, la rob\u00f3tica y la biotecnolog\u00eda\u2014 no ser\u00e1n suficientes para frenar la ca\u00edda del crecimiento. Mientras tanto, se prev\u00e9 una inflaci\u00f3n promedio de entre el 1% y el 2%, mientras que el d\u00e9ficit fiscal se mantendr\u00e1 amplio, ya que el gobierno contin\u00faa estimulando la econom\u00eda para evitar la deflaci\u00f3n.<\/div>\n
      <\/div>\n
      Sobre el probable impulso de la IA, los analistas de Goldman Sachs dijeron:<\/div>\n
      <\/div>\n
      El lanzamiento del modelo de DeepSeek, que podr\u00eda haberse desarrollado a un menor costo que otros modelos l\u00edderes, sugiere una tasa de adopci\u00f3n m\u00e1s r\u00e1pida y un mayor potencial econ\u00f3mico para China de lo previsto [\u2026]. Una adopci\u00f3n m\u00e1s r\u00e1pida de la IA generativa en China podr\u00eda traducirse en menores costos laborales y una mayor productividad a medida que se automatizan m\u00e1s tareas. Goldman Sachs Research estima que la IA generativa comenzar\u00e1 a impulsar el crecimiento potencial en China para 2026 y proporcionar\u00e1 un impulso de 0,2 a 0,3 puntos porcentuales al PIB chino para 2030, frente al 0,1 punto porcentual anterior.<\/div>\n
      <\/div>\n
      Sobre la inflaci\u00f3n a largo plazo, los analistas de EIU dijeron:<\/div>\n
      <\/div>\n
      La inflaci\u00f3n repuntar\u00e1 m\u00e1s adelante en nuestro per\u00edodo de pron\u00f3stico, pero se mantendr\u00e1 significativamente por debajo del objetivo gubernamental (en gran medida simb\u00f3lico) del 3%, con un promedio del 1,1% en 2026-29. El desequilibrio entre la oferta y la demanda persistir\u00e1, lo que mantendr\u00e1 algunas tensiones por exceso de capacidad. Las mejoras limitadas en el bienestar social limitar\u00e1n la inflaci\u00f3n mediante un menor consumo privado, pero con el tiempo surgir\u00e1 una escasez de mano de obra \u2014probablemente m\u00e1s all\u00e1 de nuestro per\u00edodo de pron\u00f3stico\u2014, lo que limitar\u00e1 el crecimiento salarial y la inflaci\u00f3n en el sector servicios.<\/div>\n

      Reformas econ\u00f3micas internas y sus posibles efectos sobre el PIB<\/h3>\n

      China clama por una reforma estructural que impulse el deca\u00eddo crecimiento de la productividad total de las f\u00e1bricas; dichas reformas probablemente generar\u00edan un crecimiento del PIB mayor que el proyectado por nuestros panelistas. Sin embargo, hasta el momento, las autoridades no han mostrado inter\u00e9s en una reforma radical, sino que se centran en cambios graduales que preserven la estabilidad econ\u00f3mica y social por encima de todo. La falta de reformas en el futuro aumenta el riesgo de un per\u00edodo prolongado de estancamiento secular , similar a la fase posterior al auge que experiment\u00f3 Jap\u00f3n desde la d\u00e9cada de 1990 hasta la actualidad.<\/p>\n

      Hay muchas \u00e1reas de acci\u00f3n, entre ellas:<\/p>\n

        \n
      1. Ingresos de los hogares y redes de seguridad social.<\/strong>
        \nEl consumo privado sigue siendo unos 20 puntos porcentuales del PIB inferior en China al de las econom\u00edas desarrolladas. El principal lastre para el consumo son las elevadas tasas de ahorro de los hogares, impulsadas por pensiones, cobertura sanitaria y costes educativos insuficientes. La ampliaci\u00f3n de los programas de bienestar social , como las prestaciones por desempleo y el seguro m\u00e9dico universal, podr\u00eda impulsar un gasto de consumo sustancial, impulsando directamente el crecimiento del PIB.<\/li>\n
      2. Urbanizaci\u00f3n y movilidad laboral.<\/strong>
        \nEn los \u00faltimos a\u00f1os, China ha flexibilizado las restricciones del hukou (registro de hogares) en ciudades de segundo y tercer nivel, lo que ha permitido que m\u00e1s migrantes rurales se establezcan en zonas urbanas y accedan a los servicios p\u00fablicos. Una mayor liberalizaci\u00f3n del sistema, o incluso la eliminaci\u00f3n total del hukou, impulsar\u00eda el consumo urbano y facilitar\u00eda un mercado laboral m\u00e1s eficiente.<\/li>\n
      3. Impulso al sector privado.<\/strong>
        \nLas empresas privadas, que en promedio son mucho m\u00e1s productivas que las estatales, han perdido su atractivo en la \u00faltima d\u00e9cada, ya que el gobierno ha priorizado la estabilidad econ\u00f3mica y social por encima de todo. Equilibrar las condiciones entre las empresas privadas y estatales, adem\u00e1s de reducir la influencia del Estado en la asignaci\u00f3n de recursos, probablemente impulsar\u00eda la productividad.<\/li>\n<\/ol>\n

         <\/p>\n

        \n

        Publicado originalmente en enero de 2024, actualizado en abril de 2025<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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