{"id":155452,"date":"2025-01-21T09:15:57","date_gmt":"2025-01-21T09:15:57","guid":{"rendered":"https:\/\/focus.s.nomatter.dev\/es\/?p=155452"},"modified":"2025-01-27T10:45:09","modified_gmt":"2025-01-27T10:45:09","slug":"la-liquidacion-de-la-deuda-mundial-nuestros-panelistas-revisan-al-alza-sus-previsiones-sobre-el-rendimiento-de-los-bonos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/focus.s.nomatter.dev\/es\/blog\/la-liquidacion-de-la-deuda-mundial-nuestros-panelistas-revisan-al-alza-sus-previsiones-sobre-el-rendimiento-de-los-bonos\/","title":{"rendered":"La liquidaci\u00f3n de la deuda mundial: Nuestros panelistas revisan al alza sus previsiones sobre el rendimiento de los bonos"},"content":{"rendered":"

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Los vigilantes de los bonos huelen sangre<\/strong><\/h2>\n

En las \u00faltimas semanas, los inversores de Londres a Nueva York se han deshecho de la deuda p\u00fablica, llevando los rendimientos de los bonos del Estado a 10 a\u00f1os en el Reino Unido<\/a> y Estados Unidos<\/a> a su nivel m\u00e1s alto desde la crisis financiera de 2007-2008, y los de Francia y Alemania a los m\u00e1s altos desde el pico de la crisis de deuda de la zona euro a principios de 2010. El adormecido mercado de deuda de Jap\u00f3n no fue inmune, y los rendimientos de los bonos a 10 a\u00f1os subieron por encima del 1% por primera vez desde 2011.<\/p>\n

Nuestros panelistas revisan sus previsiones<\/strong><\/h2>\n

Como parte de nuestras actualizaciones diarias de nuestras previsiones de consenso, cada d\u00eda nuestros panelistas nos env\u00edan sus \u00faltimas previsiones para los 198 pa\u00edses y 39 materias primas que cubrimos. Est\u00e1n disponibles a trav\u00e9s de nuestra plataforma FocusAnalytics<\/a>. En los \u00faltimos d\u00edas, nuestros panelistas han revisado al alza sus previsiones para los rendimientos de los bonos a 10 a\u00f1os del Reino Unido y Estados Unidos a finales de 2025:<\/p>\n

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En los \u00faltimos d\u00edas, los rendimientos de los bonos han ca\u00eddo gracias a una cifra de inflaci\u00f3n subyacente inferior a la esperada en EE.UU., y nuestros panelistas siguen esperando que los rendimientos de los bonos en ambos pa\u00edses se enfr\u00eden desde los niveles actuales a medida que la inflaci\u00f3n disminuye y los bancos centrales recortan los tipos de inter\u00e9s. La diferencia es que, ahora, esperan que sean m\u00e1s altos que antes, manteni\u00e9ndose en algunos de los niveles m\u00e1s altos desde la crisis financiera y aumentando la presi\u00f3n sobre las finanzas p\u00fablicas.<\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 ha impulsado el aumento de los rendimientos?<\/strong><\/h2>\n

En parte, el aumento de los rendimientos se debe a la reelecci\u00f3n de Donald Trump como presidente de Estados Unidos en noviembre; sus aranceles avivar\u00e1n la inflaci\u00f3n, obligando a la Fed estadounidense a recortar m\u00e1s lentamente, y sus recortes fiscales engordar\u00e1n la pila de deuda p\u00fablica estadounidense. En el Reino Unido, la venta masiva de bonos se debi\u00f3 a la falta de confianza en los planes de consolidaci\u00f3n fiscal del Gobierno, que se basan en proyecciones relativamente optimistas de crecimiento del PIB.<\/p>\n

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En todas las econom\u00edas avanzadas, sin embargo, el reciente aumento de los rendimientos refleja una causa m\u00e1s profunda: El aumento constante de la deuda p\u00fablica. En octubre, en su informe Fiscal Monitor, el FMI se\u00f1al\u00f3 que esperaba que la deuda p\u00fablica aumentara hasta el 93% del PIB mundial a finales de 2024 (m\u00e1s de 100 billones de d\u00f3lares), y se acercara al 100% en 2030. Esta ser\u00eda la mayor proporci\u00f3n desde la Segunda Guerra Mundial, y superior a la observada en la Primera Guerra Mundial. \u00bfPor qu\u00e9 ha ocurrido esto? El auge del populismo ha disuadido a los pol\u00edticos de tomar decisiones dif\u00edciles sobre la fiscalidad y el gasto p\u00fablico. Boris Johnson, el ex Primer Ministro del Reino Unido, declar\u00f3 en una ocasi\u00f3n que \u00abmi pol\u00edtica sobre el pastel es a favor de comerlo y a favor de comerlo\u00bb. Esto ha agravado la presi\u00f3n sobre las finanzas p\u00fablicas derivada del envejecimiento de la poblaci\u00f3n, la pandemia del virus Covid-19, el impulso a las energ\u00edas renovables, el reciente repunte de los precios de la energ\u00eda y el aumento de la inseguridad geopol\u00edtica.<\/p>\n

Opini\u00f3n de nuestros analistas <\/strong><\/h2>\n

Sobre el reciente repunte de los bonos, los economistas de DBS<\/strong> comentaron:<\/p>\n

\u00abLos bonos del Tesoro estadounidense repuntaron en toda la curva, ya que los datos de inflaci\u00f3n demostraron no ser tan malos como se tem\u00eda […]. Dicho esto, observamos que se trata simplemente de un cambio de sentimiento (no tanto de un cambio en los fundamentos) y que el repunte marca un muy necesario retroceso desde unos niveles extremadamente estirados. Los participantes en el mercado a\u00fan tienen que hacer frente a la incertidumbre pol\u00edtica tras la toma de posesi\u00f3n de Trump la pr\u00f3xima semana. Sospechamos que la incertidumbre sobre Trump puede ser un factor a\u00fan m\u00e1s importante que el IPC a la hora de impulsar los tipos.\u00bb<\/em><\/p>\n

En cuanto a la deuda brit\u00e1nica, los analistas de Goldman Sachs<\/strong> se\u00f1alaron:<\/p>\n

\u00abSeguimos pensando que la ralentizaci\u00f3n del crecimiento y la relajaci\u00f3n de las presiones inflacionistas internas, como demuestra el descenso de la inflaci\u00f3n subyacente de los servicios en diciembre, permitir\u00e1n al Banco de Inglaterra aplicar m\u00e1s recortes de tipos de los que los mercados est\u00e1n valorando actualmente. Esto deber\u00eda ayudar a anclar los rendimientos de los Gilt – la \u00faltima publicaci\u00f3n del IPC fue un comienzo en esa direcci\u00f3n. Por lo tanto, seguimos siendo positivos con los gilts y esperamos que los rendimientos a 10 a\u00f1os terminen el a\u00f1o en el 4%\u00bb.<\/em><\/p>\n

Nuestro \u00faltimo an\u00e1lisis <\/strong><\/h2>\n