{"id":155571,"date":"2025-01-31T09:38:27","date_gmt":"2025-01-31T09:38:27","guid":{"rendered":"https:\/\/focus.s.nomatter.dev\/es\/?p=155571"},"modified":"2025-11-17T18:45:08","modified_gmt":"2025-11-17T18:45:08","slug":"perspectivas-economicas-para-alemania-el-enfermo-de-europa","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/focus.s.nomatter.dev\/es\/blog\/perspectivas-economicas-para-alemania-el-enfermo-de-europa\/","title":{"rendered":"Perspectivas econ\u00f3micas para Alemania, el enfermo de Europa"},"content":{"rendered":"

Read in English<\/em><\/a><\/p>\n

Datos recientes revelan que el crecimiento eludi\u00f3 a la econom\u00eda alemana por segundo a\u00f1o consecutivo en 2024<\/a>. Sin embargo, estos problemas son m\u00e1s profundos, ya que la econom\u00eda est\u00e1 pr\u00e1cticamente estancada desde 2020. Ahora que el pa\u00eds se prepara para las elecciones federales de febrero<\/a>, todas las miradas est\u00e1n puestas en los posibles cambios pol\u00edticos. A continuaci\u00f3n analizamos los principales retos a los que se enfrenta la econom\u00eda alemana y las perspectivas de futuro de nuestros panelistas.<\/p>\n

Modelo macroecon\u00f3mico obsoleto <\/strong><\/h3>\n

Dos pilares fundamentales de la econom\u00eda alemana se han tambaleado en los \u00faltimos a\u00f1os: Los precios baratos de la energ\u00eda y el f\u00e1cil acceso a grandes mercados de exportaci\u00f3n. En 2019, los precios de la electricidad del pa\u00eds estaban entre los m\u00e1s bajos de la UE; en 2023, los precios de la electricidad alemana se hab\u00edan m\u00e1s que duplicado debido a la invasi\u00f3n rusa de Ucrania. Este rev\u00e9s de la fortuna sacudi\u00f3 el sector industrial clave, que seg\u00fan nuestros panelistas se contraer\u00e1 por cuarto a\u00f1o consecutivo en 2025. Mientras tanto, la creciente cuota de China en mercados antes dominados por empresas alemanas -como el del autom\u00f3vil- y un probable aumento de las barreras comerciales tanto al mercado chino como al estadounidense amenazan la demanda externa. Juntos, China y Estados Unidos absorben alrededor del 16% de las exportaciones alemanas.<\/p>\n

Subinversi\u00f3n cr\u00f3nica <\/strong><\/h3>\n

El deterioro de las infraestructuras, el retraso en los esfuerzos de digitalizaci\u00f3n, el colapso del Gobierno… la lista de los males internos de la econom\u00eda es interminable, pero resulta que el culpable es el mismo: el freno a la deuda federal. Esta medida limita el endeudamiento neto del Estado al 0,35% del PIB anual para contener la ratio deuda p\u00fablica\/PIB. Aunque ha tenido \u00e9xito en su objetivo principal -Alemania tiene la proporci\u00f3n m\u00e1s baja del G7-, ha tenido el desafortunado efecto secundario de limitar la inversi\u00f3n p\u00fablica en un momento en que se necesita desesperadamente. Si a ello se a\u00f1ade la excesiva burocracia que limita la inversi\u00f3n privada, el resultado es una competitividad internacional en ruinas; seg\u00fan un informe del Institute for Management Development, Alemania ha ca\u00eddo nueve puestos hasta el 24\u00ba en la clasificaci\u00f3n mundial de competitividad en los dos \u00faltimos a\u00f1os. Las reformas del freno de la deuda requieren una mayor\u00eda de dos tercios en el Parlamento y cuentan con la oposici\u00f3n de los dos principales candidatos a las elecciones de febrero. En consecuencia, es probable que tales reformas sean una quimera.<\/p>\n

Hogares bajo presi\u00f3n <\/strong><\/h3>\n

Aunque en 2021 se logr\u00f3 contener Covid-19, los hogares se vieron afectados durante un largo periodo por la debilidad de la confianza de los consumidores, el descenso de los salarios reales y los elevados tipos de inter\u00e9s. De cara a 2025, el crecimiento de los ingresos reales deber\u00eda repuntar, lo que, unido a nuevos recortes de tipos por parte del BCE<\/a>, apoyar\u00e1 el gasto de los consumidores. Aun as\u00ed, el crecimiento del gasto se situar\u00e1 por debajo de la media del euro en un contexto de aumento del desempleo y persistente negatividad de los consumidores, en parte debido a la persistente incertidumbre pol\u00edtica.<\/p>\n

Perspectivas de nuestros panelistas para Alemania <\/strong><\/h3>\n

Nuestro consenso actual es que la econom\u00eda registrar\u00e1 un ligero repunte en 2025, a medida que la bajada de los tipos de inter\u00e9s y la inflaci\u00f3n<\/a> impulsen la mejora del gasto privado y la inversi\u00f3n en capital fijo, y la mayor demanda de la UE impulse la recuperaci\u00f3n de las exportaciones. Aun as\u00ed, Alemania volver\u00e1 a ser el pa\u00eds del G7 con peores resultados este a\u00f1o, lastrado por el prolongado malestar en el sector industrial.<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

Opiniones de nuestra red de analistas: <\/strong><\/h3>\n

Carsten Brzeski, de ING<\/strong>, comenta las perspectivas:<\/p>\n

\u00abEl pa\u00eds sigue siendo una de las econom\u00edas m\u00e1s ricas del mundo, pero necesita una revisi\u00f3n para detener su deterioro gradual. Abordar los principales problemas […] ser\u00e1 todo un reto. Si a esto a\u00f1adimos una demograf\u00eda desfavorable y el impacto en los sistemas sanitario y de pensiones, est\u00e1 claro que no hay una salida f\u00e1cil a la situaci\u00f3n actual. A falta de nuevas iniciativas pol\u00edticas tras las elecciones, la econom\u00eda alemana parece abocada a otro a\u00f1o de estancamiento y posiblemente incluso a una tercera contracci\u00f3n consecutiva. Un nuevo y triste r\u00e9cord\u00bb.<\/em><\/p>\n

Friedrich Schaper y Sven Jari Stehn, analistas de Goldman Sachs<\/strong>, declararon:<\/p>\n

\u00abPor tanto, las elecciones anticipadas brindan la oportunidad de abordar los numerosos retos econ\u00f3micos de Alemania. Aunque parece probable que se produzca alg\u00fan apoyo fiscal adicional, creemos que cualquier expansi\u00f3n fiscal ser\u00e1 de tama\u00f1o limitado, se centrar\u00e1 principalmente en la inversi\u00f3n y apoyar\u00e1 el crecimiento de forma significativa s\u00f3lo a partir de 2026. Unas reformas estructurales decisivas podr\u00edan impulsar las perspectivas de crecimiento de Alemania -como lo hicieron a principios de la d\u00e9cada de 2000-, pero su aplicaci\u00f3n tambi\u00e9n lleva tiempo, lo que deja unas perspectivas de crecimiento d\u00e9biles para 2025.\u00bb<\/em><\/p>\n

Nuestro \u00faltimo an\u00e1lisis<\/strong><\/h3>\n