{"id":156800,"date":"2025-07-21T08:08:24","date_gmt":"2025-07-21T08:08:24","guid":{"rendered":"https:\/\/focus.s.nomatter.dev\/es\/?p=156800"},"modified":"2025-07-21T10:41:29","modified_gmt":"2025-07-21T10:41:29","slug":"un-paseo-no-tan-aleatorio-por-que-aumentan-los-rendimientos-de-los-bonos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/focus.s.nomatter.dev\/es\/blog\/un-paseo-no-tan-aleatorio-por-que-aumentan-los-rendimientos-de-los-bonos\/","title":{"rendered":"Un paseo (no tan) aleatorio: por qu\u00e9 aumentan los rendimientos de los bonos"},"content":{"rendered":"

Read in English<\/em><\/a><\/p>\n

Los rendimientos de los bonos en las principales econom\u00edas avanzadas han estado al alza en lo que va de a\u00f1o. Los rendimientos de los bonos japoneses a 30 a\u00f1os han alcanzado m\u00e1ximos hist\u00f3ricos en lo que va de julio, mientras que los rendimientos a 10 a\u00f1os han alcanzado niveles no vistos en m\u00e1s de una d\u00e9cada. En el mismo mes, los rendimientos a largo plazo del Reino Unido subieron a niveles vistos por \u00faltima vez en 1998, y los rendimientos a 10 a\u00f1os tambi\u00e9n se acercaron a sus niveles m\u00e1s altos desde antes de la crisis financiera mundial (CFG). Adem\u00e1s, en EE. UU., los rendimientos de los bonos a largo plazo se dispararon en mayo a su m\u00e1ximo desde 2007, mientras que los rendimientos a 10 a\u00f1os se han mantenido cerca de los niveles de la era de la CFG desde enero. Esto refleja una amplia p\u00e9rdida de apetito por el extremo largo de la curva de rendimientos. \u00bfPor qu\u00e9 sucede esto? \u00bfQu\u00e9 est\u00e1 pasando en los mercados crediticios globales?\u00a0<\/span><\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

Pol\u00edtica err\u00e1tica en EE. UU.:<\/span><\/b>\u00a0En EE. UU., se prev\u00e9 que el creciente proteccionismo impulse la inflaci\u00f3n y obstaculice el crecimiento econ\u00f3mico. Adem\u00e1s, las pol\u00edticas err\u00e1ticas de Trump han alimentado la incertidumbre, reforzando las dudas sobre la estabilidad fiscal, como lo puso de manifiesto la rebaja de la calificaci\u00f3n crediticia de Moody’s en mayo. Como golpe final, se prev\u00e9 que la recientemente aprobada \u00bb\u00a0<\/span>One Big Beautiful Bill<\/span><\/a>\u00a0\u00bb a\u00f1ada entre 2 y 5 billones de d\u00f3lares a la enorme deuda p\u00fablica estadounidense, de 36,2 billones de d\u00f3lares, durante la pr\u00f3xima d\u00e9cada. Estos acontecimientos han suscitado inquietud sobre la sostenibilidad de la deuda y han presionado la financiaci\u00f3n del Tesoro. \u00bfEl resultado? Mayores costes de financiaci\u00f3n y una mayor presi\u00f3n alcista sobre los rendimientos de los bonos.<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

Los mercados exigen disciplina fiscal en el Reino Unido:<\/span><\/b>\u00a0A principios de julio, los mercados globales de bonos reaccionaron con fuerza ante la negativa del primer ministro brit\u00e1nico, Keir Starmer, a apoyar abiertamente a la canciller Rachel Reeves en el Parlamento, as\u00ed como ante la incapacidad del gobierno para asegurar reformas significativas que redujeran la ayuda social. Estos acontecimientos provocaron un aumento en la rentabilidad de los bonos del Estado a 30 a\u00f1os, una reacci\u00f3n considerada una llamada de atenci\u00f3n al gobierno brit\u00e1nico. El Reino Unido se enfrenta a una situaci\u00f3n fiscal fr\u00e1gil \u2014con uno de los d\u00e9ficits m\u00e1s altos entre las econom\u00edas desarrolladas\u2014 y al escepticismo sobre c\u00f3mo financiar\u00e1 sus planes de gasto, lo que aumenta la posibilidad de subidas de impuestos y una normativa fiscal m\u00e1s flexible en el presupuesto de oto\u00f1o. Adem\u00e1s, la persistentemente alta inflaci\u00f3n \u2014que en junio super\u00f3 las expectativas del mercado\u2014 y el decepcionante crecimiento econ\u00f3mico aumentaron la preocupaci\u00f3n por la sostenibilidad de la deuda p\u00fablica.\u00a0<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

Todas las miradas puestas en Jap\u00f3n:<\/span><\/span><\/b>\u00a0La\u00a0<\/span><\/span>cuarta econom\u00eda m\u00e1s grande del mundo<\/span><\/span><\/a>\u00a0es un caso especial, ya que el aumento de los rendimientos a largo plazo parece estar impulsado por factores estructurales. Jap\u00f3n tiene la mayor proporci\u00f3n de personas mayores de 65 a\u00f1os del mundo, lo que ha impulsado a inversores institucionales, como los fondos de pensiones, a reequilibrar sus carteras hacia bonos a corto plazo. Adem\u00e1s, el aumento de la inflaci\u00f3n ha impulsado a los inversores a buscar activos con mayor rentabilidad. Esto tiene posibles implicaciones globales, ya que el aumento de los rendimientos a largo plazo en Jap\u00f3n, el segundo mayor acreedor del mundo, podr\u00eda desencadenar una ola de repatriaci\u00f3n de capitales, con los inversores japoneses retirando fondos de EE. UU.<\/span><\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

Nuestros panelistas elevan sus pron\u00f3sticos:<\/span><\/b>\u00a0Como parte de\u00a0<\/span>las Actualizaciones Diarias<\/span><\/a>\u00a0de nuestros pron\u00f3sticos de Consenso, nuestros panelistas nos env\u00edan diariamente sus \u00faltimos pron\u00f3sticos para los rendimientos a 10 a\u00f1os. Desde mayo, han aumentado sus pron\u00f3sticos\u00a0<\/span>para este vencimiento. Si bien el aumento en los costos del servicio de la deuda ha sido moderado hasta el momento, es una tendencia que requiere mucha atenci\u00f3n; si la trayectoria ascendente persiste, podr\u00eda representar graves riesgos para el sistema financiero. El mercado de bonos es la base de las finanzas globales y la financiaci\u00f3n p\u00fablica: una tensi\u00f3n sostenida en este mercado podr\u00eda erosionar el valor de los activos del sector privado, provocar rebajas en la calificaci\u00f3n crediticia, deteriorar la confianza de los inversores, desplazar la inversi\u00f3n privada y tensar las finanzas p\u00fablicas, lo que en \u00faltima instancia generar\u00eda inestabilidad macrofinanciera y afectar\u00eda el crecimiento global.\u00a0<\/span>\u00a0<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

La opini\u00f3n de nuestros analistas:<\/span><\/b>\u00a0<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

Sobre las posibles implicaciones futuras del aumento de los rendimientos de los bonos japoneses a largo plazo,\u00a0<\/span>los analistas de Goldman Sachs<\/span><\/b>\u00a0comentaron:<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

Esperamos que el regreso de las subidas graduales de los tipos de inter\u00e9s del Banco de Jap\u00f3n (BOJ) comience a reforzar el segmento largo, impulsando rendimientos m\u00e1s altos a 5 y 10 a\u00f1os frente a los de 30 a\u00f1os, junto con una postura cautelosa pero continua sobre el tipo de cambio cuantitativo, impulsada por la tendencia a la baja. Y si bien es improbable que la reciente volatilidad se mantenga, el movimiento en los rendimientos de los bonos del Tesoro Japon\u00e9s (JGB) a 30 a\u00f1os sirve como advertencia de que los episodios de debilidad en los bonos globales a largo plazo son un patr\u00f3n, no una aberraci\u00f3n.<\/span><\/i>\u00a0<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

Sobre los futuros rendimientos de los bonos estadounidenses,\u00a0<\/span>los analistas de EIU<\/span><\/b>\u00a0afirmaron:<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

Los rendimientos de los bonos, especialmente en el extremo largo de la curva de rendimientos, se mantendr\u00e1n elevados en los pr\u00f3ximos a\u00f1os a medida que la inflaci\u00f3n estadounidense aumenta y la confianza de los inversores en las instituciones financieras estadounidenses se debilita, lo que eleva los costes de los intereses. Si bien Estados Unidos es capaz de cumplir con sus obligaciones de deuda, las tensiones pol\u00edticas siguen siendo motivo de preocupaci\u00f3n. El l\u00edmite de deuda se elimin\u00f3 mediante la ley presupuestaria recientemente aprobada, evitando as\u00ed la inminente fecha l\u00edmite para aumentar el l\u00edmite y ampliando la capacidad de endeudamiento de Estados Unidos hasta 2028.<\/span><\/i>\u00a0<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

Nuestro \u00faltimo an\u00e1lisis<\/span><\/b>\u00a0<\/span><\/p>\n

\u00a0<\/span>La econom\u00eda del Reino Unido registra en junio la\u00a0<\/span>inflaci\u00f3n m\u00e1s r\u00e1pida<\/span><\/a>\u00a0desde enero de 2024.<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

En China, el crecimiento econ\u00f3mico\u00a0<\/span>perdi\u00f3 fuerza<\/span><\/a>\u00a0en el segundo trimestre, pero super\u00f3 las expectativas.<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Read in English Los rendimientos de los bonos en las principales econom\u00edas avanzadas han estado al alza en lo que va de a\u00f1o. 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