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<\/p>\nEl 23 de septiembre, el canciller brit\u00e1nico anunci\u00f3 un \u00abmini-presupuesto\u00bb radical. Inclu\u00eda miles de millones de libras de recortes fiscales financiados con deuda y estaba desprovisto de las habituales previsiones fiscales de acompa\u00f1amiento del OBR, el organismo independiente de control fiscal. Esto se produjo poco despu\u00e9s de que el nuevo Gobierno de la Primera Ministra Liz Truss anunciara una congelaci\u00f3n de las facturas energ\u00e9ticas que podr\u00eda costar m\u00e1s de 100.000 millones de libras en los pr\u00f3ximos dos a\u00f1os. Cuando se le pregunt\u00f3 en una entrevista qu\u00e9 era lo pr\u00f3ximo en materia de pol\u00edtica econ\u00f3mica, la Canciller declar\u00f3 que hab\u00eda \u00abm\u00e1s cosas por venir\u00bb, lo que muchos consideraron un indicio de que se estaban preparando nuevos recortes fiscales.<\/p>\n
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La reacci\u00f3n del mercado ha sido r\u00e1pida y severa: La libra se ha depreciado alrededor de un 7% en la \u00faltima semana, mientras que los rendimientos de la deuda p\u00fablica a 10 a\u00f1os se han disparado hasta el 4,5% -cerca de los niveles de Grecia e Italia, pa\u00edses soberanos cargados de deuda-, frente a algo m\u00e1s del 3% antes del minipresupuesto. Varias entidades han suspendido las provisiones hipotecarias debido a los vaivenes del mercado financiero.<\/p>\n
\u00bfEn qu\u00e9 situaci\u00f3n queda la econom\u00eda? Por un lado, la libra seguir\u00e1 deprimida hasta que el Gobierno ofrezca mayores garant\u00edas de prudencia fiscal. Estas podr\u00edan llegar a finales de noviembre, cuando el canciller exponga el plan fiscal a medio plazo del Gobierno, esta vez junto con las proyecciones del OBR. En segundo lugar, el d\u00e9ficit presupuestario y la deuda p\u00fablica ser\u00e1n m\u00e1s elevados a medio y largo plazo que con el anterior Primer Ministro. Por \u00faltimo, la actividad econ\u00f3mica podr\u00eda verse impulsada a corto plazo por el est\u00edmulo fiscal adicional, aunque esto se ver\u00e1 parcialmente compensado por una mayor inflaci\u00f3n impulsada por la demanda y unas condiciones financieras m\u00e1s restrictivas.<\/p>\n
Mucho depender\u00e1 de c\u00f3mo reaccione el Banco de Inglaterra (BoE). El Banco ya ha anunciado un programa de compra de bonos para calmar a los mercados financieros y estabilizar los rendimientos de los gilt. Y parece muy probable que durante el pr\u00f3ximo a\u00f1o el Banco de Inglaterra suba los tipos m\u00e1s de lo previsto para controlar las presiones sobre los precios y apoyar a la libra. Una subida agresiva podr\u00eda agravar la recesi\u00f3n que nuestros analistas ya han previsto para el pr\u00f3ximo invierno.<\/p>\n
Los mercados especulan incluso con la posibilidad de que el Reino Unido se enfrente a una crisis de balanza de pagos a corto plazo, dado el deterioro de la confianza de los inversores y el d\u00e9ficit por cuenta corriente previsto para este a\u00f1o, que se sit\u00faa en m\u00e1ximos de varias d\u00e9cadas. Por ahora parece poco probable. La libra esterlina sigue siendo una de las cinco monedas de reserva, lo que ancla la demanda de activos brit\u00e1nicos. Y la deuda p\u00fablica est\u00e1 denominada en libras, lo que significa que sus pasivos no aumentan con la depreciaci\u00f3n de la moneda. Pero a la luz de los \u00faltimos acontecimientos, el riesgo de una crisis de este tipo ha aumentado sin duda. Puede que a\u00fan no se haya producido, pero el Reino Unido corre el riesgo de volver a ser el enfermo de Europa.<\/p>\n
En cuanto a la divisa, los analistas de ING<\/strong> afirman:<\/p>\n \u00abLa libra esterlina ha ca\u00eddo cerca de un 10% en t\u00e9rminos ponderados en poco menos de dos meses. Eso es mucho para una importante divisa de reserva. Y los niveles de volatilidad comercial de la libra son los que cabr\u00eda esperar durante una crisis monetaria de un mercado emergente. […] A estas alturas, creemos que las autoridades brit\u00e1nicas probablemente tendr\u00e1n que dejar que la libra esterlina encuentre su nivel adecuado. El Reino Unido tiene una moneda de reserva, por lo que siempre puede emitir deuda; s\u00f3lo es cuesti\u00f3n del precio adecuado\u00bb.<\/em><\/p>\n En cuanto a la pol\u00edtica monetaria, los economistas de Nomura<\/strong> se\u00f1alaron:<\/p>\n \u00abAunque no se puede descartar una subida de emergencia, no esperamos que el Banco se comprometa; despu\u00e9s de todo, una subida de emergencia no s\u00f3lo podr\u00eda sacudir a los mercados (de nuevo), sino que probablemente reflejar\u00eda que el Tesoro no ha informado plenamente al Comit\u00e9 de Pol\u00edtica Monetaria sobre su paquete fiscal o que el Comit\u00e9 de Pol\u00edtica Monetaria no ha actuado adecuadamente en la reuni\u00f3n de septiembre, lo que podr\u00eda perjudicar tanto al Gobierno como al Banco, respectivamente. Esta semana, sin embargo, hemos aprovechado la oportunidad para revisar al alza nuestras previsiones para el pr\u00f3ximo endurecimiento monetario y ahora esperamos 75 pb tanto en noviembre como en diciembre, luego 50 pb en febrero y 25 pb en marzo de 2023 para un tipo m\u00e1ximo del Banco del 4,50%. Tambi\u00e9n hemos eliminado nuestra previsi\u00f3n de relajaci\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria de nuestro perfil de tipos en el segundo semestre de 2023\u00bb.<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" En los \u00faltimos d\u00edas, el Reino Unido se ha visto protegido por la ca\u00edda de la libra y el repunte de los rendimientos de los bonos. En nuestro \u00faltimo art\u00edculo, analizamos las perspectivas de la econom\u00eda brit\u00e1nica.<\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"editor_notices":[],"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[1695,1739],"class_list":["post-25750","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-uncategorized","tag-gdp","tag-united-kingdom"],"acf":[],"yoast_head":"\n