Ucrania Política monetaria Abril 2026

Ucrania: El Banco Nacional de Ucrania mantiene el tipo de interés oficial en abril

El ciclo de flexibilización del BNU para 2026 ha finalizado: En su reunión del 30 de abril, el Banco Nacional de Ucrania decidió mantener su tipo de interés oficial en el 15,00%, de acuerdo con las expectativas del mercado. Esta decisión, unida a la revisión de las previsiones de tipos, probablemente pone fin a un breve ciclo de relajación, que consistió en un único recorte de 50 puntos básicos en enero.

La inflación apunta al alza en medio de la crisis energética: Tras ocho meses de descensos, la inflación aumentó en marzo por segundo mes consecutivo, lo que motivó la decisión del Banco Nacional de Ucrania de no bajar más los tipos. Entre las causas de la mayor presión sobre los precios figuran la intensificación de los ataques aéreos rusos contra la red energética a principios de año, la subida de los precios del petróleo y el gas en el contexto de la guerra entre Estados Unidos e Irán, el debilitamiento de la hryvnia y un crecimiento salarial más rápido de lo previsto. La inflación anual en marzo, en particular, alcanzó el 7,9%, superando las anteriores previsiones del Banco, y no se considera que disminuya de forma sostenida hasta 2027 debido a los efectos directos y secundarios de los elevados precios de la energía. Dicho esto, el Banco descartó una subida inmediata debido a dos factores: El crecimiento del PIB se ralentizó hasta casi detenerse en el primer trimestre, según las estimaciones del BNU, lo que debilitó las perspectivas de crecimiento para todo el año 2026; además, en abril se desbloquearon 90.000 millones de euros de fondos de la UE, lo que respaldó a la hryvnia ucraniana.

El Banco Nacional de Ucrania prevé mantener los tipos hasta el segundo trimestre de 2027: De cara al futuro, el BNU indicó que se espera que el tipo de interés oficial se mantenga sin cambios hasta el segundo trimestre de 2027. El Banco también se declaró dispuesto a aplicar medidas adicionales, incluida la subida del tipo de interés oficial, en caso de que se intensifiquen las presiones inflacionistas. Aun así, la mayoría de nuestros panelistas esperan que los recortes se reanuden hacia finales de año, cuando termine la guerra de Irán. El BNU volverá a reunirse el 18 de junio.

La visión de los panelistas: Los analistas de la EIU comentaron las perspectivas: «Con la financiación de la UE asegurada, y suponiendo que el conflicto de Oriente Medio llegue a un final relativamente rápido en las próximas semanas, esperamos que el BNU tenga margen para una mayor relajación en la segunda mitad del año. Así pues, esperamos que los tipos de interés terminen el año en el 13,5% y se sitúen en una media del 14,5% a lo largo del año, aunque esta previsión está sujeta a una elevada incertidumbre.»